Så växte iGaming-bolagen under 2025

Tillväxten inom iGaming var fortsatt stark för många bolag globalt under 2025, men utvecklingen skiljer sig tydligt mellan olika delar av sektorn. I vår sammanställning över 27 bolag som rapporterat helårssiffror uppgick den genomsnittliga tillväxten till 7 %, samtidigt som 17 bolag redovisade positiv tillväxt.

Listan toppas av två svenska slotsleverantörer, Hacksaw Gaming och Gaming Corps, följt av flera amerikanska operatörer som BetMGM, DraftKings och Rush Street Interactive. I den andra änden av listan återfinns flera affiliatebolag efter ett år präglat av Google-förändringar och regulatorisk motvind.

Sammanställning av tillväxtsiffror för 2025

Bolag	Segment	Tillväxt under 2025
Hacksaw	Leverantör	44%
Gaming Corps	Leverantör	38%
PENN (Interactive)	Operatör	36%
BetMGM	Operatör	33%
Draftkings	Operatör	27%
RSI	Operatör	23%
SuperGroup	Operatör	22%
Lottomatica (Online)	Operatör	22%
Acroud	Affiliate	20%
GiG	Leverantör/plattform	18%
Flutter	Operatör	17%
Light&Wonder (iGaming)	Leverantör	13%
Svenska Spel (Online)	Operatör	8%
Betsson	Operatör	8%
Codere Online	Operatör	5%
Entain (Online NGR)	Operatör	5%
Evoke	Operatör	2%
Evolution	Leverantör	0%
ATG	Operatör	-2%
FDJ (halvårsvis)	Operatör	-3%
Catena Media	Affiliate	-6%
Kambi	Leverantör	-8%
Better Collective	Affiliate	-9%
Gentoo	Affiliate	-16%
Angler Gaming	Operatör	-24%
Fable Media	Affiliate	-31%
Raketech	Affiliate	-47%

Svenska slotsleverantörerna Hacksaw Gaming och Gaming Corps i toppen

I toppen återfinns som sagt två svenska slotsleverantörer som uppvisade stark tillväxt under året.

Hacksaw Gaming

Hacksaw imponerar med 44 % tillväxt y-o-y, vilket motsvarar en ökning från 137,1 MEUR till 197,5 MEUR. Justerat för valutamotvind uppgick tillväxten till 48 %. Bolaget kombinerar dessutom den höga tillväxten med mycket stark lönsamhet, vilket gör utvecklingen särskilt anmärkningsvärd i sektorn.

Enligt vd:n Christoffer Källberg är tillväxten helt organisk och driven av tre huvudfaktorer: stark utveckling i den befintliga spelportföljen, framgångsrika nya lanseringar samt nya kundavtal. Under året lanserades totalt 91 nya spel, varav 45 från den egna studion och 46 via OpenRGS-plattformen. Att den interna studion nu lanserar omkring fyra spel per månad skapar en jämn och förutsägbar pipeline som successivt bidrar till intäkterna.

OpenRGS fortsatte samtidigt att vara en viktig tillväxtmotor. Allt fler tredjepartsstudior ansluter sig till plattformen och antalet lanseringar ökar, vilket stärker distributionen och breddar erbjudandet utan att Hacksaw behöver bära hela utvecklingskostnaden. Det bidrar till ökad skalbarhet och högre volymer. Antalet anslutna tredjepartsstudior uppgick till åtta under kvartalet, två fler än i tredje kvartalet då Pineapple Play och Jinx Gaming tillkom.

Under 2025 ingick Hacksaw över 260 nya kundavtal, bland annat med flera stora aktörer på den brasilianska marknaden såsom Bet365, Entain, LeoVegas och Esportes da Sorte. Bolaget tog även steg framåt i USA och gick bland annat live med FanDuel i Michigan och Pennsylvania samt Caesars Entertainment i New Jersey och Pennsylvania. USA och Brasilien är två marknader som kan bli särskilt viktiga för Hacksaws tillväxt de kommande åren.

Gaming Corps

Gaming Corps är det andra svenska bolaget som placerar sig högt upp i tillväxtligan. Under 2025 ökade nettoomsättningen till 48,7 MSEK, jämfört med 35,4 MSEK året innan, drivet av en växande spelportfölj, nya distributionsavtal och en bredare närvaro på reglerade marknader. Bolagets spel finns nu live på över 2 100 casinon globalt, vilket tydligt visar hur distributionen fortsätter att expandera.

En viktig strategisk satsning under året har varit samarbetet med Denwena och DEGEN Studios, där Gaming Corps både utvecklar spel och på sikt ska ta del av intäkterna från spelens prestation. Hittills har merparten av intäkterna kopplade till samarbetet kommit från själva spelproduktionen, medan den mer lönsamma intäktsdelen, vinstfördelningen från spelen, ännu inte slagit igenom fullt ut. När dessa spel successivt lanseras på marknaden finns därmed potential för ytterligare intäktsbidrag framöver.

Bolaget har samtidigt fortsatt att investera i organisationen för att möta en växande efterfrågan. Under året ökade personalstyrkan kraftigt och ledningsgruppen förstärktes med ny CFO, CCO och CRO. Satsningarna har bidragit till den höga tillväxten, men innebär också att bolaget ännu inte är lönsamt.

På den kommersiella sidan har Gaming Corps också tagit steg in på nya marknader. Strax före årsskiftet gick bolaget live i den reglerade marknaden i Ontario i Kanada tillsammans med operatören BetMGM och i början av januari 2026 gick de live med Bet365. Samtidigt fortsätter bolaget att utveckla nya spelmotorer, däribland Marbles, samt ytterligare koncept som kombinerar klassiska slotspel med instant win-mekanik.

Amerikanska operatörerna fortsätter att imponera tillväxtmässigt

Den amerikanska onlinemarknaden fortsatte att växa kraftigt under 2025. Enligt American Gaming Association steg intäkterna från sportsbetting med 22,8 % till 16,96 miljarder USD, medan iGaming växte ännu snabbare med 27,6 % till 10,74 miljarder USD. Det säger en hel del om den strukturella medvinden i marknaden, men också om varför flera amerikanska operatörer återfinns högt upp i vår tillväxtsammanställning.

iGaming är fortfarande tillåtet i relativt få delstater, men utvecklingen i de marknader som redan är reglerade visar tydligt hur attraktivt segmentet är, inte minst eftersom online casino ofta erbjuder både högre marginaler och mer stabila intäktsflöden än sportsbetting.

BetMGM

BetMGM tillhör de aktörer som imponerade mest under året med en tillväxt på 33 %. Bolaget omsatte 2,8 BUSD under 2025 och lyckades samtidigt vända till positiv EBITDA om 220 MUSD, vilket gör utvecklingen särskilt stark. En viktig förklaring är att iGaming fortsatte att vara en mycket stark motor, där intäkterna ökade med 24 % under året.

BetMGM lyfter själva fram ett starkare produkterbjudande, förbättrad spelarhantering och högre aktivitet bland spelarna som viktiga drivkrafter. Samtidigt växte sportsbettingintäkterna med hela 63 %, vilket visar att bolaget har fått bättre balans mellan sina två viktigaste vertikaler. iGaming är dock fortsatt störst med intäkter om 1,8 BUSD och sportsbettingintäkterna uppgick till 900 MUSD.

DraftKings

DraftKings fortsatte också att växa i hög takt och ökade omsättningen med 27 % under 2025 till drygt 6,0 BUSD. Det kanske viktigaste i rapporten var dock att bolaget redovisade positiv nettovinst för helåret, vilket markerar ett tydligt steg i mognadsresan. Tillväxten drevs enligt bolaget av fortsatt stark kundaktivitet, effektiv kundanskaffning och högre net revenue margin.

I det fjärde kvartalet uppgav bolaget att intäkten per betalande månadsanvändare ökade med 43 %, samtidigt som antalet Monthly Unique Payers var stabilt och ökade med 5 % exklusive Jackpocket. Det indikerar att DraftKings inte bara växer genom fler kunder, utan också genom bättre monetarisering av den befintliga användarbasen.

Rush Street Interactive

Rush Street Interactive, RSI, fortsatte samtidigt att visa varför bolaget ofta lyfts fram som ett av de tydligaste exemplen på en välfungerande iGaming-modell i Nordamerika. Omsättningen steg med 23 % till 1,1 BUSD under 2025, medan justerad EBITDA ökade med 66 % till 154 MUSD.

Bolaget har länge haft en tydlig ”casino first”-strategi och det syns i siffrorna. I USA och Kanada ökade antalet månatligt aktiva användare inom online casino med 51 % i det fjärde kvartalet, samtidigt som marknadsföringskostnaderna hölls på en kontrollerad nivå. Det stärker bilden av RSI som en operatör där tillväxt och lönsamhet går mer hand i hand än hos många konkurrenter.

Flutter

Även giganten Flutter fortsatte att växa starkt, även om tillväxttakten i vår tabell är något lägre än för flera av de amerikanska nischoperatörerna. I USA ökade segmentets intäkter med 20 % till 7,0 BUSD under 2025, medan iGaming-intäkterna steg med 37 % till 2,1 BUSD. Det visar att FanDuel fortsatt stärker sin position även inom online casino, inte bara inom sportsbetting där varumärket redan är marknadsledande.

Bolaget lyfter bland annat fortsatt produktutveckling, plattformsövergripande jackpottar och utrullning av nya titlar som viktiga förklaringar till utvecklingen. Det är också värt att notera att den amerikanska lönsamheten fortsatte att stärkas, med justerad EBITDA på 922 MUSD för året.

Penn Entertainment

Penn Entertainment erbjuder både landbaserade casinon och ett onlinesegment. I vår sammanställning har vi valt att ta upp online-delen som Penn kallar för Interactive. Detta segment ökade med 36 %, från 960 MUSD till 1,3 BUSD, vilket visar att Penns digitala verksamhet tog tydliga steg framåt under 2025. Under det fjärde kvartalet uppgav Penn att tillväxten drevs av 40 % tillväxt inom iCasino och 73 % inom online sportsbetting.

Bolaget lyfte särskilt fram fortsatt tillväxt för Hollywood iCasino, ökad korsförsäljning och förbättringar i sportsbookprodukten. Penn nådde dessutom positiv justerad EBITDA i december i den amerikanska onlineverksamheten efter omprofileringen till theScore Bet, vilket antyder att bolaget kan vara på väg in i en mer stabil fas även om lönsamheten ännu inte är fullt etablerad på helårsbasis.

Sammantaget visar de amerikanska operatörerna att den reglerade onlinemarknaden i USA fortsatt är en av de starkaste tillväxtmotorerna i den globala iGaming-sektorn under 2025. BetMGM, DraftKings och RSI kombinerar hög tillväxt med tydligt förbättrad lönsamhet, medan Flutter fortsätter att skala från en redan mycket stark position och Penn ser ut att börja få bättre utväxling på sina digitala investeringar.

I takt med att fler delstater över tid kan öppna upp för iGaming finns det dessutom goda skäl att tro att den strukturella tillväxten i segmentet kan fortsätta vara stark även framöver.

Utmanande år för affiliate-bolagen

Samtidigt som flera speloperatörer fortsätter att uppvisa stark tillväxt har 2025 varit ett betydligt mer utmanande år för affiliatebolagen. Sektorn har pressats av flera samverkande faktorer, däribland upprepade Google-uppdateringar som påverkat synligheten i sökresultaten, Brasiliens nya spelreglering samt en växande osäkerhet kring hur AI-baserad sökning kan komma att förändra det organiska trafikflödet framöver.

För bolag vars affärsmodell i stor utsträckning bygger på synlighet i sökmotorer har dessa förändringar haft tydliga konsekvenser.

Better Collective

Better Collective redovisade en intäktsminskning på 9 % under 2025, från 371 MEUR till 337 MEUR. Bolaget pekar på flera externa faktorer bakom nedgången, däribland valutamotvind, Brasiliens nya reglering samt lägre sportsmarginaler hos speloperatörerna. Samtidigt fortsatte verksamheten i Nordamerika att utvecklas starkt och insättningsvolymerna via bolagets plattformar nådde rekordnivåer under årets sista kvartal.

Catena Media

Även Catena Media hade ett utmanande år och omsättningen minskade med 6 %. Bolaget har varit ett av de mest öppna i sektorn kring effekterna av Googles algoritmförändringar, som under början av året pressade rankingpositionerna och därmed den organiska trafiken. Under andra halvåret förbättrades dock synligheten successivt och flera av bolagets viktigaste produkter återhämtade sina positioner i sökresultaten.

Gentoo Media

Gentoo Media minskade intäkterna med 16 % till 99 MEUR under 2025. Nedgången förklaras främst av regulatoriska förändringar i Brasilien samt svagare trafik efter Googles uppdateringar tidigare under året. Under året genomförde bolaget samtidigt en bred omställning av verksamheten efter en period av snabb expansion.

Fable Media

Fable Media redovisade den största nedgången bland de mindre bolagen i sammanställningen, med en omsättningsminskning på 31 % till 66 MSEK. Nästan hela tappet kan dock kopplas till förändrade affiliateavtal i Brasilien efter den nya spelregleringen. Exklusive Brasilien växte bolagets omsättning i stället med 22 %, vilket visar att utvecklingen på övriga marknader fortsatt är stark.

Raketech

Raketech sticker ut som ett av de mest pressade bolagen i sektorn under året. Efter avyttringen av Casumba-tillgångarna blev jämförelsetalen mer utmanande samtidigt som bolaget fortsatte att ställa om verksamheten. Intäkterna från den kvarvarande affären minskade tydligt under året, främst till följd av förändrade marknadsförutsättningar för bolagets Paid Publisher Network inom SubAffiliation.

Sammantaget visar utvecklingen att affiliatebranschen befinner sig i en tydlig omställningsfas. Samtidigt som efterfrågan på nya spelare fortsatt är hög har förändrade sökmotoralgoritmer, nya regleringar och snabb teknologisk utveckling tvingat flera bolag att anpassa sina strategier.

Starkt år för Lottomatica och svag utveckling för Evolution

Utöver de bolag som lyfts fram mer i detalj finns ytterligare aktörer som är värda att ta upp. Super Group och Lottomatica visar exempelvis att även större internationella operatörer har fortsatt kunnat leverera god tillväxt under 2025. Lottomaticas onlinesegment växte med 22 % under året, drivet av ökade marknadsandelar och bidrag från förvärvet av PWO (Planetwin365), medan Super Group fortsatte att växa genom sin internationella operatörsportfölj.

Betsson redovisade samtidigt en stabil tillväxt på 8 % för helåret. Mot slutet av året kom dock en svagare resultatuppdatering för fjärde kvartalet, där både intäkter och resultat utvecklades svagare än väntat. I samband med detta har marknaden även diskuterat bolagets indirekta exponering mot Turkiet via Realm, i takt med att turkiska myndigheter har skärpt tonen mot illegalt spel.

Av våra svenska noterade bolag har också den tidigare tillväxtmaskinen Evolution haft ett utmanande år med ringfencing-åtgärder och cyberbrottslighet i Asien som slagit hårt mot tillväxten.

På den svenska marknaden utvecklades Svenska Spels online-verksamhet stabilt under året, med en intäktsökning på 8 %, främst drivet av segmentet Sport & Casino. ATG hade däremot ett svagare år, där intäkterna från online minskade något.

Angler Gaming är också värt att lyfta fram. Intäkterna minskade med 24 % under året, men nedgången är till stor del en effekt av omförhandlade B2B-avtal som trädde i kraft vid årsskiftet. Samtidigt har bruttomarginalen och lönsamheten förbättrats kraftigt, vilket gör att intäktsutvecklingen isolerat sett ger en något missvisande bild av bolagets utveckling.

Sammantaget visar sammanställningen stora skillnader inom iGaming-sektorn under 2025. Leverantörer och operatörer, särskilt inom slots och på den amerikanska onlinemarknaden, har generellt fortsatt att växa i hög takt. Affiliatebolagen har däremot haft ett betydligt svagare år, pressade av förändringar i Googles algoritmer, regulatoriska skiften och ett mer osäkert trafiklandskap kopplat till AI. Resultatet är en sektor där vissa affärsmodeller fortsatt gynnas av strukturell tillväxt, medan andra befinner sig mitt i en tydlig omställning.