Betsson: ”We are in discussion with several additional B2B partners”

Betssons rapport för det första kvartalet följdes av en ovanligt kort earnings call där vd:n Pontus Lindwall endast fick frågor från en analytiker innan han rundade av. Bilden av ett återhållsamt informationsflöde förstärktes ytterligare i en intervju med Dagens Industri TV där fokus låg på Turkiet, men där Lindwall valde att inte ge några ytterligare detaljer. En intervju med EGR Global gav något mer färg, även om ingen ny information kring B2B, Turkiet eller Realm framkom.

Betsson rapporterade i linje med den tidigare vinstvarningen som vi tidigare skrivit om här. EBIT föll med 47 % i kvartalet, drivet av ett svagt B2B-segment, medan B2C-intäkterna ökade med cirka 15 % och nådde nya rekordnivåer.

Det understryker en tydlig tudelning i affären, där olika delar av verksamheten utvecklas i motsatta riktningar.

B2B-minskningen bakom resultattappet

Det som tydligast sticker ut i kvartalet är utvecklingen inom B2B. Det är här hela resultattappet finns och den främsta förklaringen till EBIT-fallet. Lindwall försöker inte tona ned effekten, men är tydlig med att fokus ligger framåt. I intervjun med EGR säger han:

“I wouldn’t say it’s frustrating… it’s not something we appreciate much of course, but it’s the reality. The only thing we can do about it is to continue work, be forward looking and try to make the best out of the situation for the B2B clients we have as well as try to add on new B2B clients to become even bigger going forward.”

Det är inte bara nya partners som är i fokus. Bolaget arbetar parallellt med att maximera utfallet från befintliga kunder, vilket är centralt i ett läge där en enskild kund har haft stor påverkan på segmentet.

På callet framkommer att den största B2B-kunden har sett en stabilisering sedan december, vilket är det tydligaste positiva tecknet i nuläget. Samtidigt ges ingen guidning framåt:

“It’s very hard to see how the rest of the quarter is going to develop. What we have seen so far since December last year, it has stabilized.”

Det innebär att segmentet i praktiken har gått från ett tydligt negativt momentum till ett mer avvaktande läge, men utan att ännu visa tecken på faktisk återhämtning. Osäkerheten kring utvecklingen på kort sikt kvarstår.

Samtidigt pekar Lindwall på en pipeline av nya partners:

“We are in discussion with several additional B2B partners. Mostly when you have new partners coming on, they start from zero and work their way up. We’re optimistic… we’re not able to do any predictions of where we’re going, but we see that we have stabilised and are optimistic for the future.”

Det understryker en viktig strukturell aspekt. B2B-intäkter byggs upp över tid och nya avtal ger inte omedelbar effekt. Kombinationen av stabilisering i befintlig affär och en successiv uppbyggnad av nya partners är central för att vända utvecklingen, men på kort sikt fortsätter segmentet att tynga koncernen.

B2C: rekord trots svagare aktivitet

På B2C-sidan är utvecklingen den motsatta. Operatörsverksamheten fortsätter att växa och nådde under kvartalet en ny rekordnivå, med intäkter upp cirka 15 %. Tillväxten drivs i stor utsträckning av fokusmarknader som Italien och Latinamerika.

Samtidigt föll flera operativa nyckeltal. Insättningar var ned 14 %, medan casino- och sportsbookvolymer minskade med över 15 %. I EGR-intervjun kommenterar Lindwall utvecklingen:

“In general, we saw B2C revenue was up some 15% to an all-time high level, and we saw some really good outcomes in the main markets – what we call our focus markets – where we put the most of our efforts.”

Det tyder på en förändrad intäktsmix där tillväxten i högre grad kommer från mer lönsamma marknader. Det är en viktig signal, då det antyder att utvecklingen inte enbart drivs av volym utan i ökande grad av kvalitet i intäkterna.

På callet får bolaget också frågor kring hur stor del av vinsten som kommer från B2C. Några exakta siffror ges inte, men Lindwall är tydlig:

“We’re not in the position to give those figures out. We can just reiterate that we have significant profits also from B2C.”

Samtidigt fortsätter Betsson att investera i marknader som ännu inte nått lönsamhet:

“As we mentioned in the report and during the presentation, we continue to invest in several B2C markets as well, that looks promising for the future, but which comes with higher costs than revenues for the time being.”

Det innebär att operatörsverksamheten består av en portfölj i olika mognadsfaser, där etablerade marknader står för vinsten medan andra fortfarande byggs upp. I EGR-intervjun beskriver Lindwall strategin:

“We tend to go to markets where we see a way to profitability. In every market, you need to become big enough to become profitable. And it always takes time to build up. You need to build the customer base and brand awareness and things like that. That costs money.”

Det gör B2C till Betssons tydligaste styrka i kvartalet, även om delar av portföljen fortfarande tynger marginalen under uppbyggnadsfasen.

Italien som skolboksexempel

Italien är ett konkret exempel på hur denna strategi fungerar i praktiken.

Betsson gick in tidigt, investerade under många år och accepterade förluster innan verksamheten nådde tillräcklig skala för att bli lönsam:

“Let’s call it, ‘losing money for many, many years’ and, at some point, we became profitable.”

Därefter har bolaget kunnat fortsätta växa och investera vidare, bland annat genom sponsorskapet med Inter Milan:

“All of those things together have put us in a good position for growth and profitability.”

Oförändrad strategi trots lönsamhetspress

En central fråga på callet var hur Betsson avser att agera givet pressen i B2B, och om investeringstakten i B2C kan komma att justeras och om strategin har förändrats.

Svaret är tydligt. Strategin ligger fast:

“No, it has not… we don’t believe that it’s the right thing to try to fix one thing with working on another thing.”

Bolaget ser inte B2B-nedgången som något som ska mötas genom att dra ned i andra delar av verksamheten. Istället betonas att alla lönsamma B2C-marknader byggts upp över lång tid:

“All the markets that we have where we operate now with profits in the B2C, they have taken many, many years to build up. That’s how business is made, and we have to keep investing in the markets that we believe in.”

Det innebär att Betsson accepterar kortsiktig marginalpress för att säkerställa långsiktig tillväxt. Strategin bygger på att skala upp marknader över tid snarare än att optimera resultatet kvartal för kvartal.

M&A i fokus: Rhino och krypto

Förvärvet av Rhino Entertainment, som annonserades i mars, markerar att Betsson åter är mer aktivt på M&A-fronten. Affären omfattar en B2C-verksamhet i Kanada som kompletterar bolagets befintliga närvaro, tillsammans med tekniktillgångar som kan användas i både operatörsverksamheten och B2B.

Lindwall lyfter även organisationen som en viktig del av affären:

“We will acquire some Canadian B2C business that we think sits well alongside the business we have there already. And then we will get some tech assets which we can use with our existing B2B partners and new B2B partners. That looks compelling to us… we will get some organisational assets with really skillful people that has proven to be very effective and successful in the past.”

Affären är ännu inte slutförd, men beskrivs som attraktiv:

“[The deal is] not closed yet, but it’s a good price.”

Parallellt bekräftas intresset för kryptobaserad betting, där Betsson i marknaden kopplats till tillgångar inom Yolo Group:

“It’s definitely something we look into and we’re interested in… We believe it’s here to stay.”

Här finns dock en tydlig strategisk avvägning. Större förvärv inom krypto kan påverka andelen intäkter från reglerade marknader negativt:

“If we were to take on a big crypto operation and just merge it into Betsson then it would have an impact on [the regulated] split most likely.”

Det innebär att M&A framåt sannolikt kommer att balansera mellan tillväxt, teknikutveckling och regulatorisk exponering.

Produkt, reglering och VM i fokus

Utöver de större strategiska frågorna berörs även produktutveckling och externa faktorer. Betsson har under en längre tid utvecklat sin egen bet builder-teknologi, som nu beskrivs som konkurrenskraftig:

“I would say it’s very, very competitive bet builder technology we have.”

Det är ett område där bolaget fortsätter att investera, i takt med att funktionen har blivit en central del av erbjudandet.

På den regulatoriska sidan lyfts vissa frågetecken. I Italien, med koppling till Lazios sponsorskap med Polymarket, pekar Lindwall på potentiella konflikter med befintlig lagstiftning:

“Those [prediction] markets would be in conflict with the existing gaming regulation there.”

I Brasilien, där ett nytt regelverk nyligen införts, ser bolaget fortsatt osäkerhet:

“We can’t expect the regulation to be stable for the first part of its lifetime… we have been quite careful in that market.”

Inför fotbolls-VM väntas ett inflöde av nya spelare, men med en annan profil än den befintliga kundbasen:

“There are some… More social gamblers, that come in for the World Cup, but maybe they’re not interested in hanging in there when the tournament is over.”

Samtidigt ses turneringen som en viktig möjlighet för kundanskaffning:

“It’s a good event for acquisition… We tend to increase our intensity a bit during the World Cup.”

En del går stark, en annan går svagt

Det första kvartalet 2026 bekräftar en utveckling där Betsson rör sig i två tydliga riktningar.

B2C fortsätter att leverera tillväxt och rekordintäkter, med stark utveckling i prioriterade marknader och en affär som i ökande grad drivs av kvalitet i intäkterna.

B2B är samtidigt svagt, men visar tecken på stabilisering efter en period av tydlig nedgång. Hur snabbt detta segment återhämtar sig blir avgörande för resultatutvecklingen framåt.

Det innebär att Betsson i praktiken balanserar två parallella utvecklingar, där ett svagt B2B tillfälligt pressar resultatet samtidigt som kärnaffären fortsätter att stärkas. Kvartalet präglas därmed mindre av strukturell svaghet och mer av en omställning där olika delar av affären utvecklas i olika takt.