Hästens hörna vecka 34: Rapporter, Betsson i Norge, Dart och Kalita är tillbaka

Det kändes som vecka 34 skulle bli ganska händelselös, men ack så fel man hade. Det händer alltid saker i iGaming-världen och denna vecka är inget undantag. Det är ju faktiskt också fortsatt rapportsäsong, där vi i veckan fick rapporter från Angler Gaming, Gaming Corps, Better Collective och Raketech. Vi kollar så klart till dessa och utöver det så måste jag prata lite Betsson och Norge. Lite mer om Dart som börjar likställas med iGaming snart och Hacksaw fick ju också en permanent vd. Som sagt, det händer mycket.

Betsson, Norge och två olika Turkiet

Få har missat att Betsson har förvärvat delar av Rhino Entertainment. Kollar vi lite djupare här så finns det också en lite intressant Norge-vinkel efter Rhino-affären. Norge är ju en monopolmarknad och privata aktörer är inte välkomna här. Trots det meddelade norska Kongebonus i veckan att de fortsätter att marknadsföra Rhino-varumärken som Rocket Riches, Big Boost, Lucky Spins och Panosta mot norska spelare. Det intressanta är att det faktiskt är oklart om dessa varumärken ingick i Betssons förvärv eller inte. Betsson har bara kommunicerat att man har köpt Rhinos kanadensiska B2C-verksamhet och vissa tekniktillgångar. Rhino har tidigare uppgett att B2C-verksamheten såldes till både Betsson och Alta Group. Min gissning är att det är Alta som har köpt dessa varumärken riktade mot Norge.

Det här med Betsson och Alta är faktiskt också ganska intressant. Alta tog över delar av Betssons Norge-riktade verksamhet när Betsson lämnade marknaden 2023 och använder fortsatt Betssons tekniska plattform. Alta är alltså en B2B-kund till Betsson. Mest troligt är det så att Alta numera sitter på dessa Rhino-varumärken mot Norge, även om vi inte kan vara 100 % säkra. Jag tror i alla fall att det är så att Alta köpte dessa varumärken och kör dessa mot Norge fortsatt och de gör det på Betssons plattform. Så summa summarum ökar nog Betssons exponering mot Norge efter detta oavsett, även om det är via B2B-delen.

Betsson hann också fylla på casinot med hela Amigo Gamings spelportfölj i veckan. Det är nog större för Amigo än för Betsson dock. Det stora när man pratar om Betsson just nu är trots allt Turkiet. Där går det tufft och Turkiet sätter hårt mot hårt. På andra sidan av spektrat uppger Flutter samtidigt att deras turkiska verksamhet växer med över 40 %. Exponeringen ser dock väldigt olika ut. Flutter finns där genom Sisal och det statligt auktoriserade lotterisystemet, medan Realms verksamhet riktad mot turkiska spelare ligger utanför det licensierade systemet. Samma land, men helt olika förutsättningar.

Dart utökar samlingen av iGaming-bolag

Kenneth Dart verkar ha bestämt sig för att samla på iGaming-bolag. Sedan tidigare är han storägare i Evolution och Flutter och nyligen dök även en första position i Hacksaw upp. Nu har han dessutom flaggat över 5 % i DraftKings, där innehavet uppgår till 5,8 %. Därmed har Dart exponering mot både FanDuel via Flutter och DraftKings, alltså de två stora dominanterna inom amerikansk online betting.

Flutter-bettet har dock inte direkt varit någon dans på rosor. Darts orealiserade förlust uppskattas till omkring 4,3 miljarder dollar, men han har fortsatt att öka. Han verkar alltså inte särskilt avskräckt. Dart känns som en man som har lite längre tidshorisont än ett år och känslan är att dessa positioner är ett långsiktigt play på att den amerikanska marknaden öppnar upp på riktigt för onlinecasino här kommande åren.

Och på tal om Hacksaw blev Ana Vrabic Verdir i veckan permanent vd efter drygt fyra månader som tillförordnad. Hon tog över efter att Christoffer Källberg fick lämna ganska abrupt i april och styrelsen har nu, efter att ha tittat både internt och externt, landat i att hon får fortsätta. Lite lugn och ro i vd-stolen lär knappast skada. Min känsla är att det viktigaste är att Hacksaws operativa vd Marcus Cordes fortsätter och även andra viktiga personer som grundaren Rausing.

Kalita och Angler are back

Angler Gaming fortsätter att smattra på. Q2’26 bjöd på 27 % omsättningstillväxt till 8,45 MEUR, medan EBIT mer än tredubblades till 2,86 MEUR och marginalen landade på hela 33,9 %. Kunddepositionerna steg dessutom 18 % till den högsta nivån på flera år. Jämförelsekvartalet var visserligen relativt lätt, men det är ändå svårt att inte gilla utvecklingen här. B2B-affären växer, bruttomarginalen har tagit ett rejält kliv upp och kostnadsbasen står i princip stilla. Lägg därtill att starten på Q3 ser fortsatt stark ut, med daglig Net Gaming Revenue 21 % över motsvarande nivå i Q3’25.

Värderingen är fortfarande låg sett till den lönsamhet Angler nu visar, även om den så klart bygger på att dagens nivåer håller i sig. PremierGaming står fortfarande och stampar och Marlin Media är än så länge mest en option, men kärnan i caset ser betydligt bättre ut än för ett år sedan. Thomas Kalita har fått ordning på skutan och känslan är väl ganska enkel efter den här rapporten: Kalita and Angler are back.

Gaming Corps tillväxt börjar vakna – men kassan oroar

Gaming Corps rapporterade också sin Q2-rapport i veckan och den var ju ganska okej tillväxtmässigt. Omsättningen mer än fördubblades till 21,1 MSEK, cirka 40 % högre än i Q1, samtidigt som både Total Bets och insatsvärden tog fart. Dessutom ligger spelen nu live hos över 2 300 casinon och bolaget fortsätter att rada upp nya distributionsavtal. Det är första gången på ett tag som den bredare distributionen också börjar synas lite tydligare i siffrorna. Efter den misslyckade Denwena/DEGEN-satsningen flyttas dessutom fokus tillbaka mot de egna spelen, där Gaming Corps nu ska öka takten till 2–4 släpp per månad.

Men här finns förstås en ganska stor elefant i rummet. EBITDA var fortfarande -5,8 MSEK trots relativt stora aktiveringar och kassan uppgick bara till 1,5 MSEK vid halvårsskiftet. Brygglån har gett lite mer luft, men känslan är väl att Gaming Corps inte har jättemycket tid på sig. Nu måste omsättningen fortsätta upp, kostnaderna efter Denwena/DEGEN börja försvinna och FCF förbättras ganska snabbt. Operativt ser caset klart roligare ut än efter Q1, men finansieringsrisken är fortsatt hög. Får de däremot fram en riktig hit eller semi-hit bland de egna spelen kan matematiken ändras fort. Distributionen finns ju trots allt redan där. Vill du läsa mer, så kan du läsa vår analys här.

Lite affiliate-rapporter också

På affiliatefronten kom Better Collective med en rapport som ändå pekade åt rätt håll. Omsättningen ökade med 9 % till 89 MEUR och justerad EBITDA steg med 20 % till 27 MEUR, medan marginalen förbättrades till 30 %. Nordamerika såg klart bättre ut med en EBITDA-marginal på 26 % mot 5 % i fjol och fotbolls-VM gav bra aktivitet, bland annat med rekordhöga 836 MEUR i Value of Deposits. Någon riktig jubelrapport var det kanske inte, men efter en stökig period finns det åtminstone lite mer att gilla i siffrorna. Bolaget fortsätter dessutom återköpen, medan Co-VD Jesper Søgaard och Christian Kirk Rasmussen passat på att sälja lite aktier själva. De äger dock fortfarande omkring 17,8 % vardera, så någon större exit är det knappast tal om.

Hos Raketech är det fortfarande betydligt mer turnaround än tillväxt. Omsättningen från kvarvarande verksamhet föll 18 % till 5,6 MEUR och justerad EBITDA minskade något till 1,35 MEUR, men sekventiellt var det faktiskt det andra kvartalet i rad med förbättring och marginalen stärktes till 24 %. VM gav lite extra fart mot slutet av kvartalet och resulterade i bolagets största sportkampanj hittills.

Lite smått och gott innan helgen

Innan vi stänger veckan tar vi en snabb kik på ATG också. Nettospelintäkterna minskade 4 % i Q2’26 till 1 302 MSEK och rörelseresultatet föll 11 % till 361 MSEK. Det är framför allt hästspelet som fortsätter att pressa, ned 7 %, medan casino faktiskt ökade 10 %. Danmark går dessutom fortsatt fint genom 25Syv, som växte med 25 %. ATG är fortfarande överlägset störst i Sverige, men utvecklingen i kärnan är väl inte direkt munter.

Lite annat då. Eventuellt börsaktuella Fast Track fortsätter att ösa på och tar nu sin agentbaserade CRM-lösning till Italien tillsammans med Exalogic, vars plattform används av över 20 licensierade varumärken. Flera operatörer ska redan vara live.

Tre slotsleverantörer man gärna hade sett på börsen kom också med lite nytt i veckan. Yggdrasil går live med Jacks.nl i Nederländerna, medan Play’n GO rullar ut sina välkända spel hos StarVegas i Schweiz. En personlig favorit bland slotsleverantörerna är Shady Lady, som fortsätter bredda distributionen genom ett nytt avtal med aggregatorn Alea. Studion är fortfarande relativt liten, men spelen sticker ut rejält och nu blir portföljen tillgänglig för betydligt fler operatörer internationellt. Den där damen får vi nog anledning att återkomma till.

Nu tar vi helg.

Hästen