Hästens hörna vecka 37: Evolution på rätt väg, Hacksaw på ATH och Google gör förändringar

Evolution fortsätter köpa tillbaka aktier i rekordfart samtidigt som spelardatan verkar förbättras. EVO:s nemesis Playtech rapporterar och fick fin draghjälp av Hard Rock. Hacksaw når ett nytt ATH men tappar Backseat Gaming från OpenRGS, Betsson möter nya regulatoriska svängningar och Google ändrar spelreglerna för affiliates. Som vanligt en händelserik vecka i iGaming-världen.

Evolution: Återköp, årets största spelsläpp och tillväxt?

Återköpskanonen fortsatte även denna vecka, vilket knappast är någon överraskning. Under föregående vecka återköptes ytterligare 842 025 aktier för 704 MSEK, vilket innebär att bolaget nu äger 7,2 % av sig självt. Omkring 47 % av återköpsprogrammets totalt 2 miljarder euro har därmed använts. Precis som Affärsvärlden skrev så går återköpsprogrammet i rekordfart. Enligt Affärsvärlden är det bara Autolivs återköpsmandat på 2,5 miljarder dollar, motsvarande cirka 24 miljarder SEK, som är större bland Stockholmsbörsens bolag. Skillnaden är att Autolivs program löper över fyra år, medan Evolution ska vara färdigt redan till årsstämman i april nästa år. Fortsätter återköpen i nuvarande takt, kan hela programmet dessutom vara genomfört före årsskiftet.

Det är inte bara Evolution som köper aktier, utan även Erik Selin köpte 103 000 aktier för omkring 87,5 MSEK under augusti. På andra sidan i orderboken fanns dock den mångårige storägaren Richard Livingstone som sålde 246 000 aktier för cirka 207 MSEK.

Om vi kollar hur det faktiskt går för Evolution så kom Carnegie med en update kring spelardata. DNB Carnegies spelardata visar en tydlig återgång till tillväxt. Hittills i Q3’26 ska det genomsnittliga antalet dagliga spelare ha ökat med 23,6 % y-o-y och 9,3 % jämfört med Q2’26. Extra intressant är att tillväxten inte längre enbart drivs av game shows. Även baccarat och roulette har vänt tillbaka till positiv tillväxt efter en längre svag period. Game shows fortsätter dock att smattra på och Ice Fishing samt Crazy Time står tillsammans för mer än en fjärdedel av spelarbasen. Enligt flera trackers har Ice Fishing gått om Crazy Time som Evolutions största spel, vilket är en imponerande utveckling.

På tal om game shows har Evolution nu också officiellt lanserat Disco Balls, som Martin Carlesund tidigare har pekat ut som bolagets största lansering under 2026. Spelet bygger vidare på Funky Time-universumet och erbjuder multiplikatorer på upp till 10 000x. Förhoppningsvis blir det en lika stor succé som Ice Fishing.

Allt är dock inte Disco Balls och återköpsmiljarder. Den långtgående konflikten kring Black Cube och Playtech fortsätter att leverera nya turer. En tidigare hemlig rapport som Evolution beställde från Spectrum Gaming Group (hela rapporten kan läsas här) pekade på betydande brister i bolagets kontroll över var spelen gjordes tillgängliga. Rapporten visade att Evolutions spel hade gått att nå via bolagets kunder i bland annat Hongkong, Singapore, Förenade Arabemiraten och Saudiarabien. Däremot hittade utredarna inget som tydde på att Evolution medvetet hade tillåtit detta, och flera av Black Cubes grövsta anklagelser fick inget stöd alls. Det var Playtech som anlitade Black Cube för den ursprungliga undersökningen, medan Evolution senare stämde underrättelsefirman för bland annat förtal. En riktig iGaming-soppa vid det här laget.

Just argumentet att leverantörer inte kan kontrollera var spelen i slutändan hamnar börjar dessutom ifrågasättas allt hårdare inom branschen. Play’n GO:s CCO Magnus Olsson uppmanade i veckan leverantörer att ”sluta låtsas att de är maktlösa”. Hans poäng är att stora leverantörer faktiskt väljer vilka operatörer de arbetar med och därför också måste vara beredda att avstå intäkter när partners inte håller måttet. Han nämnde ingen vid namn, men det är lite intressant när en annan leverantör går ut med detta. Det visar kanske också på viss frustration i branschen att vissa sköter sig och andra bara kör på utan större åtgärder.

EVO:s ärkerival Playtech rapporterar

När vi ändå är inne på Playtech, kom bolaget med sin halvårsrapport i veckan. Intäkterna från den kvarvarande verksamheten ökade med 10 % till 425,1 MEUR (387,0), medan justerad EBITDA steg hela 77 % till 162,5 MEUR (91,6). Det fria kassaflödet landade dessutom på 101 MEUR, jämfört med 29,5 MEUR under hela 2025.

Den stora motorn var Nordamerika, där intäkterna ökade med 161 %. Framför allt har samarbetet med Hard Rock Digital och de slotsliknande spelen i Florida blivit en riktig fullträff. Spelens utfall baseras på historiska motorsportresultat i stället RNG, vilket har gjort det möjligt att erbjuda dem inom Floridas regelverk. Innovativ lösning för att kunna köra i Florida.

Playtech investerade ursprungligen 85 MUSD för en låg ensiffrig ägarandel i Hard Rock Digital. Den posten värderas nu till över 280 MUSD. EGR räknade på vad en ägarandel om hypotetiska 2 % skulle innebära och landade på en värdering av Hard Rock Digital kring 14 miljarder dollar, alltså högre än DraftKings’ börsvärde. CFO Chris McGinnis nöjde sig med att säga att antagandet lät rimligt. Det är naturligtvis ingen bekräftad värdering, men ganska intressant.

Bidraget från Hard Rock väntas visserligen sjunka under H2’26 när fler leverantörer ansluts till erbjudandet. Playtech betonar däremot att det handlar om en normalisering efter en flygande start och att produkten därefter fortsatt väntas växa.

En annan intressant detalj från rapportpresentationen var att livespelare genererar nästan dubbelt så höga intäkter som traditionella casinospelare. Detta enligt Playtechs interna data och Playtech kör ju både live casino och slots, så de borde ha koll. Playtech har dessutom börjat rulla ut AI-baserade virtuella värdar som ska komplettera de riktiga dealarna och göra spelen lättare att anpassa för olika marknader och operatörer. Vi får se om Evolution följer efter här snart.

VD Mor Weizer fick föga förvånande också frågor om tvisten med Evolution. Han konstaterade att han av juridiska skäl inte kunde kommentera utvecklingen, men skämtade samtidigt om att han hade väldigt mycket att säga i frågan.

Under veckan tecknade också Gaming Corps ett globalt distributionsavtal med bolaget. Hela spelportföljen ska kunna distribueras genom Playtech Open Platform på reglerade marknader världen över, med planerad lansering senare under 2026. Ett fint avtal för lilla Gaming Corps, men nu gäller det också att den potentiella distributionen blir till faktiska spellanseringar och intäkter.

Hacksaw: ATH och Backseat lämnar OpenRGS

Hacksaw satte nytt all-time high i veckan. Kul att se. Det verkar finnas ett bra köptryck i aktien och frågan är förstås om Kenneth Dart fortsätter att bygga sin position. Det vet vi inte ännu, men andra institutioner har åtminstone hittat köpknappen. Capital Group har ökat sitt innehav med omkring 6,5 miljoner aktier och äger nu drygt 14,5 miljoner aktier, motsvarande cirka 5 % av bolaget. Även BlackRock har fyllt på med omkring 950 000 aktier. Inte dumt alls. Capital Group var ju tidigare den största ägaren i Evolution också.

Veckans viktigaste Hacksaw-nyhet, åtminstone om du frågar oss, var dock att Backseat Gaming har lämnat Hacksaws OpenRGS för sina nya spel. Backseat var en av plattformens första partnerstudior och stod bakom 12 av de 42 OpenRGS-titlar som Hacksaw lyfte fram under 2025. Det motsvarar nära 30 % av releaserna.

På kort sikt ska effekten inte överdrivas. Hacksaw uppger att bolaget äger de befintliga OpenRGS-spelen och OpenRGS står fortfarande för mindre än 10 % av koncernens intäkter. Dessutom ökade övriga partnerstudior releasevolymen under Q2’26 trots att Backseat i princip redan hade försvunnit ur flödet.

Den långsiktigt intressanta frågan är snarare vad som händer när en framgångsrik partnerstudio har blivit tillräckligt stor för att klara sig själv. Om OpenRGS hjälper studios att växa, men de bästa sedan lämnar och tar den framtida produktionen med sig, kan partnerretention bli en viktigare fråga när plattformen skalar.

Dagen efter vår publicering bekräftade Backseat Gaming att studion nu är helt fristående och driver verksamheten på en egen RGS som utvecklats internt under de senaste två åren. Vilket sammanträffande. Backseat uppger dessutom att man nu släpper ett nytt spel varje vecka och får full kontroll över både tekniken och sin produktplan. Det stärker väl bilden av att studion helt enkelt hade vuxit ur OpenRGS och ville testa vingarna själv.

Hacksaw Gaming tar också nästa steg och entrar ett nytt segment i veckan med ett nytt spelsläpp. Moneyplane är bolagets första crashspel och den första titeln inom det nya formatet Bail2Win. Det är ett intressant segment att ge sig in i. SPRIBEs Aviator uppges ha över 77 miljoner aktiva spelare per månad och beskrivs som ett av världens största iGaming-spel. Det finns med andra ord en rejäl marknad, även om Aviator inte blir helt lätt att utmana. Pragmatic är också starka i segmentet, så det är inte bara att valsa in och ta över.

Slutligen fortsätter Hacksaw att tugga på geografiskt. Under veckan gick bolaget live med ZonaGioco.it i Italien, vilket breddar distributionen ytterligare på den reglerade italienska marknaden. Inte veckans största nyhet kanske, men ännu en operatör in i nätverket.

Inte bara guld och gröna skogar för Betsson i Latam

Det har varit lite fram och tillbaka för Betsson i Chile under veckan. Först kom beskedet att landets finansmarknadsmyndighet vill stoppa betalningar till internationella spelbolag som saknar chilenskt tillstånd. Betsson har redan omfattats av landets DNS-blockeringar och nästa steg kan alltså bli att även strypa insättningar och uttag. Förslaget befinner sig fortfarande i konsultationsfas, men betalningsblockeringar är betydligt svårare för en operatör att runda än blockerade domäner.

Bara några dagar senare kom en mer positiv nyhet. Chile arbetar vidare med ett nationellt licenssystem för onlinegambling, vilket på sikt kan ge Betsson en tydlig väg tillbaka. Situationen är minst sagt rörig. Myndigheterna har blockerat 42 spelsajter, samtidigt som 39 plattformar är registrerade för att betala digital moms i landet. Bolagen kan alltså betala skatt men ändå betraktas som illegala.

Det är väl egentligen inte helt motsägelsefullt. Chile försöker pressa bort dagens olicensierade verksamhet samtidigt som man bygger ett system där internationella aktörer kan söka licens, etablera en lokal juridisk enhet och betala både moms och spelskatt. För Betsson är det short-term pain, men möjligen en betydligt bättre och mer förutsägbar marknad på längre sikt. Frågan är bara hur lång tid det tar innan lagförslaget faktiskt blir verklighet.

Betsson fick även lite regulatoriskt strul i Spanien. Bolaget stoppas från att synas på Inters matchtröja när laget möter Real Madrid. Spanska myndigheter anser att även Betsson.sport, som är en ren sportportal utan spel, omfattas av förbudet mot bettingreklam. Sponsoravtalet med Inter uppges vara värt omkring 30 MEUR per säsong, så det är förstås inte optimalt att tappa exponeringen i en av Champions Leagues största matcher.

Slutligen har Buenos Aires-provinsen infört en avgift på 2 % på vinster från onlinecasino. Avgiften tas formellt från spelarens vinst och hålls inne av operatören, medan sportsbetting inte omfattas. Det är alltså inte samma sak som en direkt höjning av skatten på Betssons GGR, men lägre nettoutbetalningar till spelarna lär knappast vara positivt för aktiviteten. Så klart en avgift spelarna kommer att älska och det finns så klart ingen risk att en sådan avgift får konsekvensen att spelarna söker sig till offshore-aktörer…

Google flyttar målstolparna för affiliates

En nyhet som jag tycker förtjänar lite extra uppmärksamhet är att Google på kort tid har genomfört flera förändringar för iGaming-affiliates och publishers. Det kanske låter lite tekniskt, men när en så stor del av affiliatebranschen är beroende av Google är förändringar här alltid högintressanta.

Den 10 augusti tog Google bort certifieringskravet för viss programmatisk gamblingannonsering på 37 marknader, inklusive Sverige. Det gäller Preferred Deals och Programmatic Guaranteed, alltså direktavtal där annonsköpare och publishers kommer överens om pris och i vissa fall volym. För publishers kan det innebära bredare efterfrågan från spelbolag och annonsköpare. Google har däremot inte öppnat de vanliga programmatiska auktionerna för spelreklam i Sverige. Open Auction och Private Auction är fortsatt endast tillgängliga i USA.

Samtidigt skärps kraven på affiliates som själva vill köpa trafik genom Google Ads. Från den 26 augusti måste en affiliate bland annat kunna visa att sajten endast länkar till operatörer som är licensierade på den marknad som annonseringen riktas mot. Certifiering ska dessutom sökas separat för varje land, medan krav på domänägande, information i sidfoten och historisk regelefterlevnad blir viktigare.

Google öppnar alltså en dörr och stänger en annan. Det kan bli lättare för seriösa publishers att sälja annonsutrymme genom direkta programmatiska affärer, men svårare för mindre eller mindre nogräknade affiliates att köpa trafik. Känslan är väl att större sajter med tydlig ägare, ordning på licenserna och starka relationer med reglerade operatörer bör gynnas relativt resten.

Sedan har vi AI ovanpå allt detta. Google visar allt fler genererade svar direkt i sökresultatet och har börjat ge publishers bättre data om hur deras innehåll syns i AI-funktionerna. Problemet är bara att en visning i ett AI-svar inte betalar några räkningar om användaren aldrig klickar vidare. För affiliatebranschen handlar kampen därför inte längre enbart om att ranka högst, utan också om att faktiskt få trafik ur ett sökresultat där Google behåller allt mer av användarens uppmärksamhet själv.

Lite affiliate-snack innan helg

Innan vi stänger veckan får vi ta några kortisar. Det fortsätter att vara stökigt kring gamla Catena Media. En grupp som säger sig kontrollera över 20 % av hybridobligationerna har nobbat bolagets bud på 20 % av nominellt värde och försöker nu samla tillräckligt många ägare för att stärka sitt förhandlingsläge. Catena har trots kritiken dragit igång ett aktieåterköpsprogram på upp till 28 MSEK. Hybridägarna menar att återköpen kan utlösa betalning av cirka 7 MEUR i uppskjuten ränta. Det kan bli en rätt intressant dragkamp.

Även Acroud har haft obligationsstök och drog tillbaka ett förslag om ändrade lånevillkor när stödet bland investerarna visade sig vara svagare än väntat. Bättre tongångar hittar vi hos Better Collective, som har tecknat ett stort avtal med Yahoo Sports. Better Collectives data, teknik och Action Network-innehåll ska integreras på en plattform som uppges nå över 100 miljoner användare varje månad. Dessutom har vd-duon Jesper Søgaard och Christian Kirk Rasmussen köpt aktier för sammanlagt 9,4 MSEK efter en längre period av mindre försäljningar. Det lär ju inte skada sentimentet.

I Brasilien är det fortsatt veligt. President Lula öppnar återigen för ett ”drastiskt beslut” mot bettingsektorn, bara drygt ett och ett halvt år efter att marknaden reglerades. Efterfrågan verkar det inte vara något fel på, men den politiska risken växer snabbt.

Med det tar vi helg.

På återseende,

Hästen