Hästens hörna vecka 31: Kambi i fokus, Dart skapar rubriker och Catena Media rusar

Vecka 31 är över och undertecknad befinner sig just nu i Kroatien för lite sol och bad. Ett land som bidrog positivt till Betssons Q2 och är hemmanation för Kerma Games nya ambassadör Luka Modric. Veckan som gick präglades mycket av att Dart passerade 30 % i ägande i Evolution, men också av att Catena Media oväntat rusade på börsen. Jag kollar också till lite nyheter om Kambi och lite kort om de internationella bolagen som rapporterat.

Dart passerar 30 % i Evolution

Ny vecka och nya återköp i Evolution. Det taktar på med cirka 1 miljon aktier i veckan och Evolution har nu återköpt 4,4% av bolaget enligt måndagens rapportering. Det är rätt många aktier, men väldigt många återstår.

Den stora snackisen var dock att den omtalade och ökände investeraren Kenneth Dart kom över 30 % i ägande. Enligt reglerna måste han nu inom fyra veckor lämna ett bud på hela bolaget, vilket fick fart på spekulationerna. Eller så kan han sälja ned innehavet under gränsen, som det verkar, men det är ju inte lika kul att spekulera kring. Det känns som att Dart har legat och dansat runt gränsen ganska länge och egentligen borde han väl bara få budpliktsbudet avklarat på dessa nivåer. Lägga minimumbudet, få låg accept och sedan kan han gå vidare med att köpa lite över marknaden och låta återköpen öka hans ägande pö om pö. Efter denna veckas återköp är Evolution uppe i snart 10 miljoner återköpta aktier, så det går ganska snabbt. Evolution handlades i alla fall upp på beskedet om att Dart passerat 30 % och det är lite spännande vad som ska hända trots allt. Jag tippar på ett ganska tråkigt minimibud, men man har ju haft fel förr.

Kursrusning i Catena Media

Catena Media tog ett rejält glädjeskutt uppåt på börsen i veckan och steg cirka 30 % på en dag helt utan nyheter. Orsaken till uppgången var väldigt oklar faktiskt och jag kunde inte hitta någon förklaring. Min första tanke var om BetMGM hade uttalat sig om något, men jag fann inget där som var direkt positivt för CTM. Tidigare i år skrev jag att jag trodde att affiliatebolagen skulle kunna bli de stora vinnarna på VM och det kanske är någon annan som tror det också och fick bråttom att ta en position innan rapporten den 11 augusti. Vem vet, kanske har någon fått nys om rapporten i förtid eller hört skvaller om en bra refinansiering av hybridobligationen . Aktien är i alla fall upp cirka 140 % i år och CTM är en riktig vinnare 2026.

Utöver det fick vi ta del av en intervju med en operativ chef på Catena, som passande nog heter Cadena. Enligt Cadena har klickfrekvensen på sökresultat med AI Overviews minskat med omkring 65 % i branschen. Detta ska vara en av anledningarna till att bolaget den senaste tiden har försökt bredda sin affär och satsa på lite andra produkter. Vi har bland annat fått se subaffiliateplattformen MRKTPLAYS och satsningar på CRM, sociala medier och andra distributionskanaler utanför den traditionella organiska söktrafiken.

Kambi i fokus och höjd guidance för RSI

Becher har intervjuats i veckan och Kambi är ju minst sagt i ropet efter stark utveckling under året och under VM. Det var fokus på AI och att tiden för manuell oddssättning är förbi. Nu är AI här och det med besked enligt Becher. Mänskliga traders kan inte konkurrera med AI längre när det kommer till snabbhet och träffsäkerhet. VM tradeades till 100 % av AI och det verkar ju ha gått galant, så Becher har nog rätt. Vi får se om det för med sig lite kostnadsbesparingar i form av mindre personal framöver också.

AI i all ära, men det gäller ju också att ha bra uptime. Det blir dyrt för operatörerna om sportboken ligger nere. Och dyrt även för Kambi om det händer, vilket vi såg i form av böter i Q2. Det vill man ju helst slippa. Eilers & Krejcik har faktiskt gjort en analys av uptime under VM. Kambi-kunden RSI låg i topp. Kul. Hard Rock, som körde igång med Kambis Odds Feed+ tidigare i år, var stark tvåa. Bra leverans av Kambi med kunder, får man säga.

RSI, eller Rush Street som de heter, kom också med en rapport i veckan. Den såg till synes ganska bra ut med nya rekord för omsättning och lönsamhet, men marknaden handlade ner aktien kraftigt. Detta trots att de för andra kvartalet i rad höjde sin helårsguidance. Casino är dock fortsatt grunden i RSI och stod trots VM för 72 % av intäkterna under kvartalet. Helt i linje med bolagets ”casino-first strategy”. Fotbolls-VM gav dock ett tydligt lyft för sportboken genom hög kundtillväxt och ökad aktivitet, framför allt i Latam. Över 25 % av de nya kunderna som gjorde sin första insättning (FTD:s) under VM har redan börjat använda bolagets casinoprodukt. En ganska stark konvertering får man säga, och är man aktieägare i till exempel Evolution och Hacksaw så är det bara att hoppas att fler operatörer har lyckats med detta konststycke. Det är väl ingen hemlighet att casino är det mest lönsamma segmentet för operatörer, så målet är så klart att locka över så många sportkunder man kan rätt in i casinots härliga värld.

Något att hålla ögonen på för både Kambi och RSI är dock utvecklingen i Colombia. Kambi är stora i Colombia ihop med RSI och BetPlay och har cirka 70 % marknadsandel. Skattesituationen har varit väldigt rörig i Colombia och på callet för Q1’26 sa Becher så här:

“Last quarter we said  20 MEUR to 25 MEUR with the likeliness to be at the top end if there was no reintroduction of a gaming tax in Colombia or an additional gaming tax. That was in February. In March, a new tax was announced in Colombia. That’s an additional 16% GGR tax on top of the existing 15% tax they have there. That extra tax for 10 months is an approximate EUR 4 million impact on us. However, there have been some delays.”

I veckan kom lite nyheter om Colombia. Nu vill man göra den nuvarande temporära momsen på 19 % permanent. Vi får se vad som händer med förslaget och vad colombianerna hittar på med sina skatter.

Nu blir det mycket Kambi, men så får det bli. Kambi utökade i veckan sitt partnerekosystem Engage med tre nya teknikbolag och är nu uppe i totalt tolv externa leverantörer. De nya tillskotten bidrar med AI-baserad dataanalys, automatiserad kundkommunikation och flerspråkig ljudkommentering under liveevenemang. Ingen händelse som flyttar estimaten i närtid direkt, men ändå ganska intressant. Genom Engage kan Kambi bredda erbjudandet mot befintliga kunder utan att behöva utveckla precis allt själva, medan operatörerna kan koppla på de tjänster de faktiskt behöver. Kort och gott, Kambi vill göra plattformen mer attraktiv.

Blandade resultat för de internationella aktörerna

FDJ United, ägarna till gamla Kindred och Relax Gaming, hade ett rätt tungt första halvår. Intäkterna minskade med 4,5 % till 1,78 miljarder euro och den justerade nettovinsten föll med 19 % till 180 MEUR. Högre spelskatter i bland annat Frankrike, Storbritannien och Nederländerna fortsätter att ställa till det, men mest intressant är kanske att bolaget nu ser över onlineverksamheten och vissa tillgångar utanför core business. Exakt vad det betyder är fortfarande oklart, men känslan är väl att allt inte är heligt när lönsamheten pressas. Det lär bli intressant att följa, inte minst med tanke på att Kindred fortfarande är en stor del av onlinebenet. Det är ett långskott, men det hade varit kul om de gjorde något som ledde till att Relax Gaming särnoterades.

Även BetMGM, med LeoVegas under paraplyet, fick skruva ned förväntningarna. Intäkterna ökade visserligen med 3 % till 711 MUSD i Q2’26, men EBITDA föll till 74 MUSD från 86 MUSD och målet om 500 MUSD i justerat EBITDA skjuts nu fram till efter 2027. Nätcasinot fortsätter att tugga på med 8 % tillväxt och en marknadsandel på 22 % i USA och Ontario, medan sportboken står och stampar. Att sportintäkterna var oförändrade trots fotbolls-VM och NBA-slutspelet är väl ingen kioskvältare direkt. Bolaget säger att det prioriterar lönsamhet framför volym, vilket låter rimligt, men det är också tydligt att konkurrensen har hårdnat snabbare än väntat.

I övrigt rapporterade Caesars ett ganska blekt sista kvartal som noterat bolag innan det väntade uppköpet från Fertitta Entertainment. Intäkterna ökade med 3 %, men både Las Vegas och den digitala verksamheten var svaga. Mer action hittar vi hos spanska CIRSA, där den samlade onlineverksamheten växte med 22,4 %. Nätcasinot var den tydligaste drivaren med en tillväxt på hela 28,4 %, medan sportsbettingen ökade med 10,8 %. Bolaget har dessutom avsatt upp till 500 MEUR för förvärv fram till 2028. CIRSA har gjort en del förvärv redan och verkar vilja fortsätta med det helt enkelt.

VM gav rejält lyft för den svenska marknaden

Fotbolls-VM satte tydliga avtryck på den svenska spelmarknaden i juni. GGR ökade med hela 17,4 % till 1 690,6 MSEK, vilket gjorde månaden till den starkaste hittills under 2026. Dock ska man ha med sig att jämförelsemånaden 2025 var väldigt svag av lite oklara anledningar, där framför allt Svenska Spels rapporterade skatt var väldigt låg. De sporttunga aktörerna var föga förvånande vinnarna, där Cherry ökade med 143,6 %, Kindred/FDJ med 85,5 %, Svenska Spel med 61,7 % och Bet365 med 46,9 %. Mest anmärkningsvärt var kanske Bethard, som återlanserades under ny licens inför VM och direkt tog sig in bland Sveriges tio största varumärken med 31,8 MSEK i GGR. Frågan är nu hur mycket av uppgången som lever kvar när VM-effekten klingar av.

Det fortsätter dessutom att hända saker på den svenska marknaden. Två prediktionsmarknader väntas lanseras innan årsskiftet och världens största pokersajt GGPoker är på väg in i Sverige. Konkurrensen lär alltså knappast bli mindre framöver.

Dags för bad och Ćevapčići

Vid semesterbokningen föreslog jag Turkiet som resmål, men blev nedröstad. Det hade ju varit lite intressant, om än kanske lite märkligt, att fråga runt bland turkarna om vad som händer i landet. Det kanske var tur att det inte blev av…

I Turkiet utropas fortsatt tuffa tag mot iGaming. Är det inte Erdogan så är det någon annan högt uppsatt gubbe. Nu senast inrikesministern som menade på att illegalt spel är ett hot mot den nationella säkerheten. Hårda ord. Vissa kanske får akta sig så att de inte blir terrorstämplade i landet. Turkarna rapporterade också att de hade spärrat 6 314 bankkonton kopplade till betting under VM-finalen. De kör på alltså.

Till sist, Hacksaw har gått live med HollywoodBets i Sydafrika i veckan också. Sydafrika är en ganska stor marknad faktiskt och enligt Blask är Hollywood näst störst i landet. Så inte helt obetydlig aktör om nu Blasks data stämmer. Förmodligen är de ganska stora eftersom Hacksaw valde att PM:a om dem. Detta är den tredje aktören som Hacksaw har gått live med i Sydafrika bara i år.

Nu ska en annan faktiskt ta och bada lite.

På återseende,

Hästen