Hästens hörna vecka 32: Internationell rapportflod och lite smått och gott

Vecka 32 är över och snart även de flestas semester. För iGaming-sektorn verkar ledigheten däremot vara slut sedan länge. Rapporterna haglar in från de internationella aktörerna och idag får vi därför ta ett snabbt svep över bland annat Flutter, Sportradar, Super Group, DraftKings och Genius Sports. Det är ganska stora skillnader i rapporterna också, där vissa höjer prognoserna medan andra får skruva ned förväntningarna.

Lite har så klart även hänt bland våra svenska aktörer. Evolution fortsätter att köpa tillbaka aktier som aldrig förr, Betsson har slutfört Rhino-förvärvet, Kambi tar klivet in i Nevada och Hacksaw fyller på OpenRGS med ännu en partnerstudio. Dessutom blir det lite löst snack om slots och lite händelser i den fantastiska slots-världen.

Evolutions återköp och starka siffror i lobbyn

Evolution fortsätter att köpa tillbaka aktier i brutal takt. I måndags låg det totala antalet återköpta aktier på 9 778 636, motsvarande cirka 4,9 % av samtliga utestående aktier. Det innebar att bolaget redan hade betat av omkring 49 % av det maximalt tillåtna återköpsprogrammet på knappt 19,9 miljoner aktier.

Återköpen fortsatte sedan under veckan och Evolution passerade föga förvånande även 5 %-gränsen i eget innehav, vilket utlöste en flaggning. Det börjar alltså bli en ganska rejäl hög aktier som bolaget sitter på själv.

Lite mer oväntat var att den långvarige storägaren Richard Livingstone under juli sålde drygt 260 000 aktier för nära 200 MSEK. Det är hans första rapporterade försäljning sedan 2023 faktiskt, så det var ett tag sedan sist. Efter affären äger han fortfarande omkring 3,8 miljoner aktier, motsvarande cirka 1,9 % av bolaget, så det är knappast någon total exit än.

Det stora ägarsnacket kretsar dock fortfarande kring Kenneth Dart. Efter att hans innehav passerat gränsen för budplikt måste han antingen lämna bud på resterande Evolution eller minska sitt innehav under gränsen igen. Det är väl framför allt där blickarna ligger just nu. Återköpen tuggar på, Livingstone säljer lite och vad Dart gör nu är fortsatt the million-dollar question.

Lite annat intressant från Evolution-hållet är en ny sammanställning från Blask. Av de 20 mest framträdande live casino-spelen i operatörernas lobbyer världen över kommer nio från Evolution. Crazy Time är dessutom överlägset etta och syns framträdande hos 576 olika casinovarumärken. Det säger ändå en del om vilket distributionsmaskineri Evolution fortfarande sitter på inom live casino.

Än mer intressant tycker jag nästan utvecklingen i själva spelaraktiviteten är. Spelarantalet i lobbyerna har sett starkt ut den senaste tiden, och då pratar vi dessutom om juli och början av augusti som normalt brukar vara ganska sömniga månader. Exakt vad som ligger bakom är så klart svårt att säga, men en liten tanke är att en del av sportbettarna som kom in under VM faktiskt har konverterats över till casino. Det vore i sådana fall inte dumt alls för operatörerna och så klart även casino-leverantörerna.

Och en sista Evolution-grej. Black Cube försöker nu använda Evolutions uppgörelse med UKGC på 4,75 miljoner pund och det avbrutna Galaxy Gaming-förvärvet som stöd i den pågående rättsprocessen. Tanken är att stärka argumentet för att få större insyn i Evolutions regulatoriska kontakter. Evolution menar däremot att de här händelserna inte har någon koppling till rapporten från 2021. Inte mycket nytt i sak kanske, men ännu ett kapitel i en rättsprocess som vägrar dö.

Betsson slutför förvärv av Rhino och Ontario hägrar

Betsson har nu slutfört förvärvet av Rhino Entertainments B2C-verksamhet och ett antal tekniktillgångar. Köpeskillingen uppgår till 64,5 MEUR, varav 51,25 MEUR betalas vid tillträdet och resten om sex månader. De förvärvade tillgångarna genererade en uppskattad EBITDA på 13,7 MEUR under 2025 på proformabasis, vilket innebär att Betsson betalar omkring 4,7x EV/EBITDA. Det ser ju spontant inte särskilt dyrt ut, men frågan är hur intäktskvalitén är. Vi har skrivit lite om det tidigare och det kanske finns anledningar till den låga värderingen.

Affären är också lite extra intressant eftersom Betsson samtidigt gör om sin satsning i Ontario. Betsafe slutade ta emot nya insättningar och spel redan i början av mars och försvann senare från marknaden. Bara en vecka efter att nedstängningen inleddes presenterades Rhino-affären, där den redan etablerade och Ontario-licensierade sajten Casino Days ingick. Betsson lämnar alltså inte Ontario, utan byter snarare häst mitt i loppet och tar över en verksamhet som redan har fått fäste på marknaden. Vi får också se om ”B2B-tillgångarna” man också förvärvade kan hjälpa till att täppa till Turkiet-hålet något här framöver. Det hade ju varit önskvärt.

Kambi med långt avtal i Nevada och fortsatta återköp

Veckans klart viktigaste Kambi-nyhet är det nya tioåriga avtalet med Station Casinos. Kambi ska leverera både sin Turnkey Sportsbook, PAM-plattform och Racebook i Nevada, vilket innebär att bolaget för första gången etablerar sig på den kanske mest klassiska spelmarknaden av dem alla. Ett 10-årigt kontrkat är ju inte helt fy skam heller.

Station Casinos driver över 20 casinon i Las Vegas-området och är en stor aktör utanför själva Strippen. Avtalet omfattar både retail och online och blir dessutom den första delstatsomfattande implementeringen av Kambis kombinerade sportsbook- och PAM-lösning. Finansiellt väntas avtalet bidra med ett ensiffrigt antal MEUR per år från 2027. Ingen total game changer isolerat, men tio år i Nevada med en etablerad operatör är ju knappast fy skam. Framför allt är det ännu ett bevis på att Kambi faktiskt lyckas sälja mer än bara den klassiska sportboken.

Lite mindre kul, men betydligt mer väntat, är att LeoVegas nu har flyttat BetMGM, LeoVegas och BetUK i Storbritannien från Kambis Turnkey-lösning till den egna sportboken Tiger. Det här har dock varit känt sedan länge och är snarare nästa steg i migreringen än någon ny kalldusch. Kambi blir dessutom kvar genom Odds Feed+, där LeoVegas fortsatt köper in utvalda odds. Det är väl ungefär så Kambi vill att världen ska utvecklas när operatörer bygger mer själva: tappa helhetslösningen men behålla åtminstone en bit av kakan genom modulära produkter.

Och på tal om att köpa aktier så fortsätter även Kambi med sina återköp. Sedan 2021 har bolaget köpt tillbaka drygt fem miljoner aktier, motsvarande omkring 17 % av aktiestocken, även om en stor del därefter har makulerats. De första programmen gjordes på klart högre kurser, medan flera av köpen under 2024 och 2025 genomfördes kring 100–140 kronor och ser betydligt trevligare ut i dag. Det senaste programmet omfattar upp till 100 MSEK och snittpriset hittills ligger runt 165 kronor. Det är kanske inte riktigt Evolution-nivå på dammsugaren, men Kambi har ändå varit ganska flitiga med köpknappen genom åren.

Hacksaw med ny OpenRGS-partner och Le Football Fan verkar lyckat

Hacksaw fortsätter att bygga ut OpenRGS och har nu anslutit Zerplaay Games som sin tolfte partnerstudio. Zerplaay kommer att utveckla och distribuera sina spel genom Hacksaws teknik, licenser och operatörsnätverk, vilket är precis den typ av skalbarhet som gör OpenRGS intressant i caset. Partnerstudiorna lanserade tillsammans 17 spel under Q2’26 och tempot i antalet nya studios har skruvats upp rejält det senaste året.

Lite kul är också att Zerplaay verkar ha snöat in på hundar som återkommande karaktärer i sina spel. Hacksaw har ju lyckats ganska bra med tvättbjörnen i Le-serien, så vem vet, kanske sitter vi här om något år och diskuterar hund-IP:n på samma sätt. Konkurrensen om nästa casinokaraktär som världen inte visste att den behövde är i alla fall stenhård.

På tal om Le-serien gjorde Le Football Fan också ett helt okej VM. Över 30 fotbollsslots lanserades inför mästerskapet, men bara Hacksaws titel tog sig in bland de bäst presterande nya spelen i Eilers & Krejciks ranking över 69 casinon i 15 länder. Le Football Fan landade på plats elva. Ingen monsterhit kanske, men när ungefär hela slotsindustrin försöker tajma samma fotbollsfest är det ändå rätt bra att vara den enda VM-titeln som sticker upp i rankingen.

Över 30 fotbollsspel lanserade säger också en del om hur stenhård konkurrensen är. Blask kom med lite statistik över landskapet för slots i Sverige, som kanske ger ett litet humm om konkurrenterna och vilka titlar som är populära. Sverige är visserligen en ganska liten marknad för Hacksaw, men här finns Le Bandit och Le Pharaoh bland de fem mest efterfrågade casinospelen enligt Blask, medan gamla Nettans Starburst nu har gått om ELK:s Pirots-serie och tagit förstaplatsen. Starburst är verkligen odödligt som det verkar och det ryktades vid Evolutions uppköp att NetEnts fem största titlar stod för cirka 75% av intäkterna. Oklart om det stämmer dock, men inte omöjligt alls.

Pragmatic Play öser dessutom vidare och lanserar nu en ny studio i form av POP, som ersätter deras tidigare varumärke Fat Panda. Här planeras bland annat deras stora titlar Gates of Olympus och Sweet Bonanza att komma i nya, enklare och mer färgstarka versioner.

Det räcker alltså inte att bara pumpa ut nya titlar. Alla försöker bygga franchises, återanvända starka IP:n och vinna de där dyrbara platserna högst upp hos operatörerna. För Hacksaw är det väl både ett styrkebesked att Le-serien faktiskt biter sig fast och en påminnelse om att Pragmatic, Evolution, ELK, Play’n GO och resten av gänget knappast sitter still.

Blandade skurar hos de internationella aktörerna

Det har också trillat in en hel hög rapporter från de internationella aktörerna. Om vi ska göra det enkelt kan man väl säga att Super Group och Genius Sports hamnar på den positiva sidan, medan Flutter och Sportradar får placeras på den mer sura sidan. Light & Wonder och DraftKings hamnar någonstans mittemellan.

Flutter var kanske veckans största besvikelse. Omsättningen ökade visserligen med 3 % till 4,33 miljarder dollar, men justerad EBITDA föll hela 45 % till 508 MUSD och bolaget redovisade en nettoförlust på 296 MUSD. Framför allt var USA svagt där intäkterna föll 6 % och EBITDA hela 70 %. Sportboken fick stryk av kundvänliga resultat och höga marknadsföringskostnader under VM, medan iGaming såg betydligt bättre ut med +14 % i USA. Helårsprognosen sänks nu från 18,31 till 17,91 miljarder dollar i intäkter och från 2,87 till 2,66 miljarder dollar i justerad EBITDA. Som grädde på moset lämnar Peter Jackson vd-stolen efter nästan nio år och ersätts av FanDuel-chefen Dan Taylor. Inte direkt rapporten man ville ta med sig in i NFL-säsongen. Intressant att marknadsföringskostnaderna var höga, då det var det vi skrev om i våra texter inför VM.

DraftKings hade lite samma problematik. Omsättningen minskade med 5 % till 1,44 miljarder dollar och justerad EBITDA föll från 301 till 115 MUSD. Sportboksintäkterna tappade drygt 10 % trots att insatserna faktiskt ökade nästan 15 %. Även här var det alltså marginalen snarare än spelaktiviteten som spökade. Casino fortsätter däremot fint med +7,5 % till 462 MUSD. Lite extra intressant är prediction markets där DraftKings redan fått in över 600 000 kunder och handelsvolymen femdubblades mellan april och juli. Prognosen lämnas dessutom oförändrad, så riktigt lika surt som Flutter var det inte.

Light & Wonder levererade betydligt stabilare siffror. Omsättningen ökade med 2 %, EBITDA med 9 % och nettovinsten med 26 %. Mest intressant för oss är så klart iGaming som växte 14 % till 92 MUSD, medan SciPlay backade 9 %. Guidningen upprepas, men bolaget varnar för att den kraftigt höjda brittiska spelskatten kommer att bromsa iGaming under andra halvåret. Det är nog värt att hålla ett öga på även för andra leverantörer med stor UK-exponering.

På den klart ljusare sidan hittar vi Super Group, som öser på rejält. Intäkterna ökade 18 % till rekordhöga 684 MUSD och EBITDA 30 % till 204 MUSD, motsvarande en marginal på fina 30 %. Casino växte med 16 % och sportbetting med 29 %, samtidigt som bolaget höjer prognosen för både intäkter och EBITDA. Betway-ägaren verkar helt enkelt ha fått betydligt bättre betalt för VM än flera av de amerikanska sportböckerna.

Även Genius Sports fortsätter att leverera. Intäkterna ökade hela 65 % till 195,5 MUSD och justerad EBITDA 54 % till 52,6 MUSD, där det nyförvärvade Legend står för en stor del av tillväxten. Bolaget höjer dessutom prognosen för andra kvartalet i rad. Lite kul är att även Genius nu ger sig in i prediction markets genom avtal med både Kalshi och Polymarket. Det börjar nästan bli svårare att hitta en sportdataaktör som inte vill åt den marknaden.

Sportradar blir däremot lite märkligare. Själva kvartalet såg bra ut med 19 % tillväxt i både omsättning och justerad EBITDA, men ändå sänks helårsprognosen ganska rejält. Intäktsguidningen går från 1,56–1,58 till 1,52–1,53 miljarder euro och EBITDA från 390–400 till 360–368 MEUR. Investmentbanken Stifel hade svårt att förstå riktigt vad som förändrats, och det är väl ungefär där jag landar också. När ett bolag levererar ett starkt kvartal och samtidigt kapar prognosen vill man gärna förstå varför.

Det är alltså lite spretigt där ute. Casino ser fortsatt ganska starkt ut på flera håll, medan sportbettingen verkar ha varit tuffare för vissa.

Dags för fredagsmys

Veckan summerad då. Evolution fortsätter dammsuga aktier och spelarsiffrorna ser starka ut i juli och augusti. Betsson har stängt Rhino-affären och byter i praktiken spår i Ontario. Kambi tar ett intressant kliv in i Nevada och Hacksaw fortsätter bygga både OpenRGS och sina egna franchises. Bland rapporterna är bilden mer blandad, där casino överlag ser starkare ut än sportbetting och där prediction markets fortsätter dyka upp lite överallt.

Innan vi stänger butiken kan vi också nämna två mindre svenska nyheter. Gaming Corps har tecknat distributionsavtal med SYNOT Interactive och får därmed tillgång till operatörer på sju reglerade marknader i Central- och Östeuropa samt på Balkan. Yggdrasil fortsätter i sin tur att ösa på i Sydafrika och har tecknat ett avtal med World Sports Betting. Det är bolagets femte operatörsavtal i landet bara under 2026. Inte de största nyheterna i veckan kanske, men det tickar på.

Nu är det dags att ta helg och sedan får vi se vad vecka 33 har att bjuda på.

Trevlig helg,
Hästen