Codere Online undvek Brasilien – blickar mot Chile, Peru och Uruguay

Codere Online valde att avstå från Brasiliens reglerade bettingmarknad på grund av osäkerhet kring regler och skatter. Efter att landet stoppat den licensierade verksamheten anser vd Aviv Sher att bolagets försiktiga strategi har lönat sig. Nu utvärderar bolaget i stället möjligheter i Chile, Peru och Uruguay, samtidigt som nya skatter gör expansionen i Argentina mer komplicerad.

När Brasilien öppnade sin reglerade marknad för onlinespel i början av 2025 lockades internationella operatörer av landets stora befolkning och kommersiella potential. Flutter, Entain och Betano hörde till aktörerna som etablerade sig på marknaden.

Codere Online, som är noterat på Nasdaq, valde däremot att avvakta. Enligt vd Aviv Sher var risken för regulatoriska förändringar och osäkerheten kring lönsamheten för stora för att motivera en etablering.

Beslutet har fått ny betydelse efter att Brasiliens regering stoppat den licensierade bettingverksamheten i slutet av september 2026. Sher menar att utvecklingen visar värdet av att prioritera kapitaldisciplin framför snabb expansion.

– We dodged the bullet, säger han till iGaming Business.

Oro för förändrade spelregler i Latinamerika

Sher riktar kritik mot att brasilianska myndigheter har ändrat förutsättningarna för operatörer som investerat stora belopp på marknaden. Bolagen hade räknat med att kunna få avkastning på investeringar i bland annat marknadsföring och sponsorsamarbeten under flera år.

Han varnar samtidigt för att utvecklingen kan få konsekvenser utanför Brasilien. När en så stor marknad genomgår en omfattande regulatorisk förändring följer andra länders myndigheter utvecklingen, vilket kan påverka hur framtida regler utformas i regionen.

Codere Online är i dag verksamt i Mexiko, Colombia, Panama och Argentina. Bolaget fortsätter att leta efter nya marknader, men Sher betonar att expansionen måste bygga på rimliga ekonomiska villkor.

Peru lockar, men bolaget avvaktar

Peru är en av marknaderna som Codere Online följer, men bolaget vill först se hur konkurrensen utvecklas. Flera internationella operatörer, däribland Betsson, Stake och bet365, har redan skaffat licenser.

Enligt Sher är den peruanska regleringen relativt transparent och har stabiliserats efter vissa problem i inledningen. Det betyder dock inte att marknaden är attraktiv till vilket pris som helst.

Codere Online följer bland annat kostnaden för att förvärva kunder, CPA, och kundernas långsiktiga värde, LTV. Om konkurrenterna investerar stora belopp för att ta marknadsandelar kan bolaget välja att vänta innan det går in.

Sher räknar med att 2027 kan bjuda på nya möjligheter i regionen, men lämnar inga konkreta tidsplaner för en etablering.

Chile dröjer med regleringen

Chile är en annan marknad som Codere Online vill kunna gå in på. Arbetet med att reglera onlinespel har pågått sedan 2021, men lagstiftningsprocessen har dragit ut på tiden.

Sher uppger att han tidigare fått besked om att regleringen skulle vara klar, men att processen fortfarande inte är avslutad. Han anser att förseningen innebär att staten går miste om skatteintäkter samtidigt som spelverksamhet fortsätter på en oreglerad marknad.

Han är även kritisk till kostnadsnivån i de föreslagna reglerna och hoppas att villkoren ska bli mer kommersiellt hållbara för licensierade operatörer.

Codere Online vill kunna delta när reglerna väl är på plats, men bolaget avvaktar tills det finns större klarhet kring ramverket.

Ny skatt pressar möjlig expansion i Argentina

I Argentina är Codere Online redan licensierat i Buenos Aires stad, men bolaget vill även få tillgång till provinsen Buenos Aires. Provinsen står för omkring 40 procent av landets befolkning, vilket gör den till en betydande möjlighet till expansion.

Antalet licenser är dock begränsat till sju, och marknaden har redan etablerade aktörer som Betano, Betsson, bet365 och Stake.

Samtidigt har en ny avgift på 2 procent på vinster från onlinebaserade slots införts i Buenos Aires stad. Sher varnar för att skattebördan i provinsen kan bli så hög att den kraftigt försämrar operatörernas lönsamhet.

Trots detta beskriver han Argentina som en fortsatt prioriterad marknad. Codere Online vill undersöka möjligheten att få en licens i provinsen, men inväntar tydligare besked om skatter och villkor innan bolaget fattar beslut.