Codere förbereder försäljning värd över €2 miljarder

Av Erik Lundberg

Publicerad 26 mar 2026

Den spanska spelkoncernen Codere förbereder en potentiell försäljning som kan värdera verksamheten till över €2 miljarder. Enligt uppgifter från spansk affärspress, återgivna av flera internationella medier, har bolaget anlitat Jefferies och Macquarie Capital som finansiella rådgivare i processen.

Bud förväntas redan i maj

Försäljningsprocessen beskrivs fortfarande som tidig, men tidsplanen är samtidigt förhållandevis offensiv. Indikativa bud väntas enligt uppgifterna i mitten av maj, följt av bindande bud i början av juli. Målsättningen uppges vara att nå en affär före augusti, vilket talar för att förberedelserna redan har kommit en bra bit på väg.

Ny ägarbild och förbättrad balansräkning

Bakgrunden till den möjliga affären är den omfattande rekonstruktionen som slutfördes under 2024. I samband med detta minskade Codere sin bruttoskuld kraftigt, från omkring €1,4 miljarder till cirka €190 miljoner, samtidigt som bolaget stärkte likviditeten.

Rekapitaliseringen innebar också att kontrollen i praktiken flyttades över till kreditgivarna. Bolaget uppges i dag ägas av omkring 84 investeringsfonder, där Davidson Kempner är den största enskilda ägaren med cirka 13,3 %.

Den förbättrade balansräkningen är sannolikt en central del av investeringscaset. För 2024 rapporterade Codere intäkter på omkring €1,3 till €1,34 miljarder och en justerad EBITDA på €179 miljoner. Flera uppgifter pekar på att EBITDA därefter har stigit till över €200 miljoner under 2025, vilket stärker bilden av ett bolag som stabiliserats efter rekonstruktionen.

Codere Online kan ingå i affären

En viktig del i transaktionen är att flera källor uppger att även Codere Online väntas ingå i en helgruppsaffär, trots att bolaget är separat noterat på Nasdaq.

Onlineverksamheten rapporterade intäkter på €224,1 miljoner och en justerad EBITDA på €13,8 miljoner för helåret 2025, med fortsatt tillväxt driven av bland annat Mexiko.

Bred geografisk närvaro, men begränast antal köpare

Codere har verksamhet inom både landbaserat och online casinospel på flera reglerade marknader i Europa och Latinamerika, däribland Spanien, Italien, Argentina, Mexiko och Colombia.

Den geografiska bredden gör bolaget intressant för köpare som vill få omedelbar exponering mot både Sydeuropa och Latinamerika.

Samtidigt är antalet potentiella köpare sannolikt inte särskilt stort. Bolag av den här storleken kräver antingen en större aktör i branschen eller möjligen en PE-firma som accepterar exponering mot spelbranschen.

Ingen oväntad försäljning

Tajmingen för en affär nu är logisk. Speciellt efter flera år av skuldsanering och refinansiering ägs i stort sett hela bolaget av olika investeringsfonder som troligen inte har som avsikt att vara långsiktiga ägare.

Bolaget har nu en stabil balansräkning och lönsamhet, vilket gör det till ett bra läge att realisera värde efter rekonstruktionen, särskilt om intresset finns från aktörer som vill stärka sin position i bland annat Spanien och Latinamerika.

Samtidigt sätter den begränsade köparbasen ett tydligt tak för värderingen och det ska bli intressant om en annan större konkurrent lägger ett bud eller om ett uppköp kommer från en PE-firma. PE-firman Apollo förvärvade under 2025  IGT:s Gaming & Digital business och Everi Holding för 6,3 miljarder USD och skulle möjligen kunna vara en potentiell köpare även här.

Erik Lundberg Aktieanalytiker

Tillväxtbolag & spelmarknad 10+ år inom investeringar

Aktieanalytiker och privatinvesterare som under de senaste 10 åren bevakat och investerat i iGaming. Driver även podden "Gött tjöt om aktier" med inriktning mot tillväxtbolag och iGaming. Har sedan många år tillbaka en passion för slots.