DEL 2 – Kim ”LetsGiveItASpin” Hultman: ”Spel kan jag bättre än analytikerna”

För många investerare börjar analysen av spelbolagen i siffrorna. GGR, NGR, take rate, marginaler, marknadsandelar, reglering och multiplar. Det är nödvändigt, men det säger inte alltid varför ett spel faktiskt fungerar.

Kim Hultman börjar i andra änden: i själva spelet.

Han sitter inte bara och tittar på finansiella siffror i efterhand. Han ser reaktionen när spelet släpps. Han ser chatten. Han ser vilka spel som folk ber honom spela igen. Han ser vilka mekaniker som känns bra, vilka som blir sega och vilka som skapar den där omedelbara känslan av att något kan hända.

“Jag sitter också och spelar varje dag.”

Det är en enkel förklaring till varför hans perspektiv skiljer sig från många andras. Han säger det själv, nästan som en självklarhet. Det finns många i spelindustrin som kan affären, men som enligt honom inte alltid förstår spelet.

“Det är många i industrin som inte riktigt fattar spel, återbetalning, förväntat värde och sådana saker som kanske är självklara för en annan.”

Det är ett rätt hårt omdöme. Men det ligger också något i det. iGaming är fullt av människor som är skickliga på marknadsföring, reglering, produktdistribution, M&A och finansiell styrning. Det betyder inte nödvändigtvis att de förstår varför ett visst spel får fäste hos spelarna.

I en sektor där spelutbudet har exploderat blir den skillnaden allt viktigare.

Kim beskriver hur marknaden översvämmas av nya spel. Det släpps hundratals titlar varje månad. De flesta försvinner nästan direkt. Några få tar plats i lobbyn, blir streamade, får organisk spridning och börjar generera stora volymer.

“Jag tror det släpps 700 spel i månaden nu. Något sånt helt galet.”

I en sådan marknad är problemet inte längre att bygga ett spel. Problemet är att bygga ett spel som syns.

Det är där Kim menar att de bästa aktörerna skiljer ut sig.

Pragmatic Play och förmågan att lyssna

När Kim pratar om slots återkommer han ofta till Pragmatic Play. Inte för att de nödvändigtvis gör de mest sofistikerade spelen, utan för att de förstår marknaden.

Han jämför med tidigare kategoriledare. När NetEnt var som starkast fanns en tydlig känsla av självförtroende, kanske till och med självtillräcklighet. Bolaget byggde spel på sitt sätt. Play’n GO beskrivs på liknande sätt. Starka studios, starka produkter, men ibland mindre benägna att anpassa sig när spelarpreferenser förändras.

“Min åsikt är att när NetEnt var på toppen var de liksom: vi är bäst, vi är störst, bäst och vackrast. Vi kommer köra vårt race, vad alla andra gör skiter vi i.”

Det är inte en sågning av NetEnts historiska kvalitet. Tvärtom säger Kim att NetEnt en gång var “the gold standard” för hur slots skulle byggas. Men branschen förändrades. Spelarna förändrades. Streamers blev viktigare. Bonusköp, volatilitet, maxvinster och tempo fick en annan roll.

Där tycker han att Pragmatic har varit bättre på att följa marknaden.

“När Pragmatic Play kom till tronen för ett antal år sedan nu, och de har ändå lyckats sitta ganska fast på tronen, då känns det som att de lyssnar på spelarna.”

Han utvecklar resonemanget.

“De bara: okej, spelarna vill ha lite mer bonusbets nu. Så då kör vi det. De vill ha nya större bonusbets, större maxvinster. Så de anpassar sig efter marknaden hela tiden.”

Det är en viktig observation. Pragmatics styrka ligger inte bara i enskilda titlar utan i förmågan att läsa av efterfrågan och snabbt paketera det spelarna vill ha. De har varit pragmatiska även i namnet. Mindre prestige, mer marknadsanpassning.

Det är också en lärdom för investerare. Den starkaste spelstudion är inte alltid den som gör de mest polerade spelen. Det kan vara den som snabbast förstår vad spelarna faktiskt efterfrågar just nu.

Hacksaw: ”De är ju de som är vinnarna just nu”

Pragmatic är exemplet på lyhördhet, vilket också gäller för Hacksaw Gaming. Hacksaw är också ett exempel på igenkänning och positionering för Kim.

Hacksaw har på kort tid blivit ett av de mest omtalade bolagen inom slots. En del av framgången handlar om spelens volatilitet, tempo och streamervänlighet. En annan del handlar om att de har lyckats skapa en känsla som är omedelbart igenkännbar.

“Hacksaw har varit duktiga på att lyssna på vad spelarna vill ha.”

Kim beskriver att många Hacksaw-spel påminner om varandra, men på ett sätt som fungerar. De ändrar tillräckligt mycket för att varje nytt spel ska kännas nytt, men inte så mycket att spelaren tappar igenkänningen.

“De ändrar tillräckligt mycket för att man ska känna igen sig.”

Det är en subtil men viktig poäng. Spelare säger ofta att de vill ha förändring, men för mycket förändring riskerar att skapa friktion. I praktiken vill många ha något som känns nytt men ändå begripligt. Något som bygger vidare på en känsla de redan tycker om.

Kim uttrycker det nästan som en produktregel.

“Man känner att det är Hacksaw. Det känns. Man vet att det är Hacksaw.”

Det är precis den typen av varumärkeskapital som är svårt att läsa ut direkt i en delårsrapport. Men det är också en av anledningarna till att vissa studios kan få oproportionerligt stort genomslag. Spelarna vet vad de får. Streamers vet vad de får. Operatörerna vet att spelen kan driva aktivitet.

Kim lyfter även Hacksaws OpenRGS-del. OpenRGS är något bolaget gärna pratar om mot investerare, men där intäktsbidraget ännu är betydligt mindre än från den egna spelproduktionen. Hacksaw har inte uppgett en exakt siffra, men uppgett att OpenRGS står för mellan 5-10 % av totalen.

Logiken är ändå tydlig. I en marknad där så många spel släpps handlar mycket om att öka sannolikheten för att sitta på nästa stora hit.

“Den gången någon av deras OpenRGS-spel också träffar en sån här megahit, så kommer det gynna Hacksaw väldigt mycket. Samtidigt som du får någon annan att göra jobbet.”

Här finns en tydlig investerarpoäng. Ett RGS-ben kan se litet ut i dag, men om ett externt utvecklat spel får verkligt genomslag kan det ge stor hävstång. Det är inte nödvändigtvis huvudtesen i investeringscaset, men det är en intressant option.

Kim jämför även med Stake Engine och beskriver hur enskilda spel kan generera mycket stora volymer. Resonemanget landar i att distribution, varumärke och förmågan att få spelen pushade blir avgörande. För en liten studio kan det därför vara mer attraktivt att bygga på en plattform som redan har spelarnas och streamernas uppmärksamhet.

“Du vill ju alltid vara med i det vinnande laget.”

För Kim är Hacksaw ett sådant vinnande lag just nu. Inte för att det är garanterat att det förblir så, utan för att bolaget sitter på momentum, igenkänning och en stark position hos de spelare som driver mycket av uppmärksamheten.

“De är ju de som är vinnarna just nu. Sen kan ju det förändras.”

Den sista meningen är viktig. I slots kan ledarskap skifta snabbt. Det är en av Kims återkommande poänger. Marknaden premierar den som ligger rätt i stunden, men historien visar att ingen position varar för evigt.

Evolution och livecasinots vallgrav

När samtalet kommer in på Evolution blir tonen annorlunda. Här handlar det inte bara om en provider bland andra, utan om ett spelbolag som Kim både har följt, spelat och investerat i över tid.

“Evolution är den aktien som jag tjänat mest i absoluta pengar i.”

Det säger han rakt ut. Men det intressanta är inte bara att han har ägt aktien. Det intressanta är hur han säger att han har försökt bedöma bolaget.

“Jag brukar köpa när jag tycker roadmapen ser bra ut och sen brukar jag sälja när jag tycker den ser mindre bra ut.”

Det är inte en traditionell analytikermodell. Kim säger själv att han inte kan konkurrera med analytikerna på finansiella KPI:er, modeller och detaljerad finansiell bevakning.

“Jag kan ju inte sitta och mäta mig med att kunna olika KPI:s bättre än analytikergubbarna som kör det här dygnet runt.”

Men han menar att han har en annan edge.

“Men spel kan jag nästan garantera att jag kan bättre än de gubbarna.”

Där finns kanske den tydligaste investerarpoängen i hela samtalet. Det Kim försöker göra är att bedöma produktens attraktionskraft innan den fullt ut syns i siffrorna. Det är inte säkert att det alltid fungerar. Men i en bransch där enskilda spel kan driva betydande aktivitet är produktförståelse en verklig informationsfördel.

Han beskriver till exempel Evolution-spelet Ice Fishing som ett exempel på något som blivit större än många kanske hade förväntat sig.

“Ice Fishing går ju sjukt bra.”

Det som enligt Kim gör spelet populärt är tempot.

“Det går lite mer high octane. Det går snabbt. Pang, pang, pang.”

Han kopplar det till bredare konsumtionsbeteenden. Från längre format till TikTok. Från långsamt byggda upplevelser till snabbare dopaminloopar. Det är inte nödvändigtvis en akademisk analys, men den säger något om varför vissa produkter fungerar bättre i dagens miljö.

“Du ser ju den trenden från long format videos till TikTok. När man ligger och doomscrollar. Det spelar väldigt mycket in.”

För Evolution är frågan alltid hur länge bolaget kan fortsätta skapa produkter som känns nya utan att de blir lätta att kopiera. Kim menar att live casino har en annan typ av vallgrav än slots. Slots kan kopieras snabbare. En mekanik kan få efterföljare på kort tid. Liveprodukter är svårare.

“Liveprodukter tar ju längre tid att kopiera. Eller göra liknande väldigt inspirerade spel.”

Det beror på flera saker. Produktion, studios, utrustning, dealers, integrity, distribution och operativ kompetens. Kim lyfter själv hur mycket svårare live är än slots.

“Live är mycket tuffare. Mycket, mycket tuffare.”

Han pekar på utrustning, roulettehjul, kortlekar och det som i branschen brukar beskrivas som gaming integrity. Det räcker inte att ha en studio och en kamera. Spelarna försöker slå spelen. De letar efter mönster, fel, svagheter och informationsläckor.

“Folk som sitter hemma, de kommer ju försöka slå dina spel.”

Han beskriver exempel som kortlekar som inte cuttas tillräckligt djupt, spelare som kan räkna, kameravinklar som visar för mycket eller roulettehjul där bollen kan klockas. Det är ett perspektiv som sällan får plats i vanliga aktieanalyser, men som säger mycket om varför live casino är svårare än det ser ut.

“Om de visar kameran lite för länge så kan vi bestämma ungefär var bollen kommer landa.”

För en investerare är det här relevant. Evolutions vallgrav handlar inte bara om varumärke och skala. Den handlar också om kompetens i detaljer som de flesta utanför spelvärlden knappt tänker på. Ett livecasino är inte bara en tv-produktion, utan det är mycket bakom som bara måste fungera.

Det är också därför Kim tror att Evolution fortsatt har ett skydd, även när konkurrensen ökar.

“Evo har väl lyckats hålla sig någonstans där på toppen länge. Men det har ju också varit en väldigt hög barrier of entry i live.”

Han är inte blind för konkurrensen. Pragmatic investerar i live. Andra har försökt. Flera har fått lägga ner eller misslyckats. Men att bygga ett konkurrenskraftigt livecasino kräver mer än kapital.

“Det är rätt många som har poppat upp och velat ha en bit av kakan som har fått lägga ner.”

AI-dealers vs mänskliga dealers och branschens föränderlighet

När frågan glider över till AI och framtidens dealers blir Kim mer försiktig. Han avfärdar inte tekniken, men tror att det kommer att finnas motstånd så länge den mänskliga upplevelsen är central.

“Jag tror väl att någonstans vill människor ha människor.”

Det är ett resonemang som ligger nära den debatt som redan pågår i livecasino. Om AI kan skapa billigare, mer skalbara dealers är det uppenbart att tekniken lockar. Men frågan är om spelaren vill ha det. För Kim är svaret inte givet för alltid, men han behöver se en produkt som faktiskt förändrar spelbeteendet.

“Jag tror att folk vill ha människor fram tills jag ser en AI-produkt som är jävligt bra. Och då tro jag fan att Evo hoppar på tåget direkt.”

Det är ett nyanserat svar. Han säger inte att AI-dealers aldrig kommer att fungera. Han säger att produktbeviset saknas. Och att Evolution sannolikt är tillräckligt smarta för att bevaka utvecklingen, även om den mänskliga dealern i dag är en del av upplevelsen.

“Jag tror väl att Evo är så pass smarta så att även om de tror att folk vill ha människor nu så måste de förbereda sig på att det kan vara annorlunda om 10 år.”

Här återkommer en större poäng om spelbranschens hastighet. Kategoriledarskap kan förändras snabbt. Inom slots har ledartröjan enligt Kim redan skiftat flera gånger under hans tid i branschen.

“Sen jag började i industrin för 11 år sedan har category leader på slots förändrats tre gånger i alla fall.”

Nya studior kan bli relevanta på kort tid. En ny mekanik kan kopieras, förfinas och spridas. En reglering kan förändra konkurrenskartan. Ett spel från en liten studio kan plötsligt ligga högt upp i lobbyn.

“Det är mycket som händer. Det är mycket som förändras hela tiden.”

Han lyfter också Sveriges ovanligt starka position i branschen. NetEnt, Evolution, Play’n GO, Quickspin, Yggdrasil, Nolimit City, Hacksaw och många av grundarna och produktpersonerna har svensk koppling.

“Sverige är så jävla bra på slots.”

Slotsbranschen har dominerats av NetEnt, Play’n GO och just nu Pragmatic. Nu har Hacksaw, Nolimit City och nya studior börjat konkurrera på allvar. AI-drivna produktionsflöden har dykt upp och pressar inträdesbarriärerna nedåt. Slots-vertikalen är en föränderlig kategori, medan Evolution däremot har hållit sin ledande position längre inom live. Just därför blir frågan om AI, konkurrens och produktinnovation central. Vallgraven är större, men Evolution är inte immuna mot konkurrens.

Nolimit City och NetEnts jakt på att återfå stjärnglansen

När Kim pratar om NetEnt finns det en tydlig nostalgi. Han började streama i en tid då NetEnt var den självklara referensen. För många spelare var det NetEnt som satte standarden för hur en slot skulle se ut och kännas.

“När jag började streama så spelade jag bara NetEnt. Jag tyckte nästan att det var the gold standard för hur du byggde slots.”

Men NetEnt tappade position. Andra studior gick förbi. Marknaden blev snabbare, mer volatil, mer streamervänlig och mer konkurrensutsatt. Det var inte längre tillräckligt att vara polerad och välkänd. Man behövde också synas i bruset.

“De gör bättre slots nu. Men jag tror det är svårare för dem att komma förbi allt det här bruset.”

Samtidigt ser Kim möjligheter inom Evolutions RNG-portfölj, inte minst genom Nolimit City. Han lyfter personer som Jonas Tegman, Tiger Holmgren och andra erfarna spelbyggare som viktiga för att återfå relevans.

“NoLimit har ju alltid varit duktiga på att fånga spelarnas attention.”

Det är ett uttryck som säger mycket. Attention är kanske den viktigaste valutan i dagens slotmarknad. Med hundratals nya spel varje månad måste ett spel snabbt ge spelaren en anledning att bry sig.

Kim hoppas att kunnandet från Nolimit kan spilla över på NetEnt och Red Tiger. Det handlar inte bara om varumärkena utan om att få in rätt spelkänsla igen.

“Jag hoppas att det kan komma tillbaka någonstans. Alltså komma in i finrummet igen.”

Men han understryker att det i slutändan handlar om människor. Spelbolag och studios kan äga IP, plattformar och varumärken, men de bästa spelen byggs av personer som förstår spel.

“Det som verkligen gäller är ju att kunna behålla de här duktiga gubbarna som vet hur man bygger slots.”

Det är återigen en investerarpoäng. I en kunskapsintensiv kreativ sektor är nyckelpersoner viktiga. Kim menar att nästan alla stora studior i Norden på något sätt har vuxit ur tidigare miljöer som NetEnt. Kompetensen vandrar. Nya bolag bildas. Nya hits skapas.

“Nästan alla studior som kom där för 7, 8, 9 och 10 år sedan, det var ju folk från NetEnt.”

När inträdesbarriärerna dessutom sjunker med AI och nya RGS-plattformar blir förmågan att attrahera, behålla och ge rätt personer utrymme ännu viktigare.

Från streaming till spelutveckling

Den produktnära rollen har även tagit Kim närmare själva spelbyggandet. Genom CasinoGrounds och LetsGiveItASpin sitter han inte bara på publik och distribution utan också på tusentals timmar av reaktioner från spelare som direkt visar vad som fungerar och vad som inte gör det.

Kim har även varit med och tagit fram egna spelidéer tillsammans med providers, framför allt Relax Gaming. Upplägget är att Kim och teamet kommer med idéer, testar internt och sedan förfinar konceptet tillsammans med studion.

“Vi kommer med en idé och så kör vi det in-house först. Vi har ett litet games creation-team.”

Sedan lämnas idén vidare och utvecklas tillsammans med providern.

“De bygger spelet och vi injicerar idéerna.”

Det är inte ett fullt eget spelstudio-upplägg, men det är ett steg mot något mer än streaming. Kim har blivit en spelare som påverkar spelens utformning. Det är inte svårt att se varför. Han vet vad som får honom själv att stanna kvar och han har också sett tusentals timmar av reaktioner och feedback från sin community.

När han pratar om spelbyggande pratar han inte först om teman, grafik eller varumärken. Han pratar om timing.

“Jag är väldigt nitisk på timing.”

Spinnhastighet. Pauser. Anticipation. Hur länge spelet får hålla spelaren i ovisshet. När det är okej att dra ut på något och när det bara blir slöseri med tid.

“Det ska vara rätt spin speed. Inte slösa tid på olika saker.”

Det kan låta som små detaljer. Men för en erfaren slotsspelare är det ofta där ett spel vinner eller förlorar. Om ett spel bygger upp förväntan måste den potentiella belöningen stå i proportion till denna förväntan.

“Din anticipation ska matcha de potentiella storvinsterna. Om du bara kan vinna fem gånger pengarna eller tio gånger pengarna så ska du inte sitta och slösa spelarens tid.”

Det är en produktregel som borde sitta på väggen hos fler spelstudios. Spelare accepterar väntan om väntan kan leda till något stort. Men om spelet gång på gång bygger dramatik utan verklig potential blir det snabbt irriterande. Då tappar man själva känslan.

Kim beskriver sig själv och sin publik som spelare som gillar hög volatilitet.

“Jag är ju en högvolatil spelare.”

Det är inte för alla. Hög volatilitet innebär längre perioder utan större utdelning, men också möjlighet till större träffar. För streamers är det ofta mer attraktivt än lågvolatila spel, eftersom topparna skapar innehållet. Det är de stora vinsterna, nästanvinsterna och långa jakterna som blir klippen, diskussionerna och minnena.

Men volatilitet måste balanseras med tempo. Ett högvolatilt spel som är för långsamt blir lätt outhärdligt. Ett snabbt spel med rätt rytm kan däremot hålla spelaren kvar även genom sämre perioder.

Det är också därför Kim uppskattar vissa nya studior. Han nämner Just Slots och Shady Lady som exempel på nya aktörer som han tycker gör saker bra. Bland de större återkommer Pragmatic, Hacksaw och Evolution. Gemensamt för de bästa är att de förstår spelarnas uppmärksamhet.

“Det är där Pragmatic och Hacksaw verkligen sticker ut. Att man ser dem genom bruset.”

Frågan kommer naturligt: skulle Kim vilja bygga en egen studio?

Han svarar inte nej. Men han låter heller inte som någon som vill bygga ett stort traditionellt spelutvecklingsteam direkt.

“Kanske i framtiden.”

Sedan pekar han på hur förutsättningarna förändras. Kostnaden för att bygga slots sjunker. Verktygen blir bättre. AI kan sänka trösklarna. Plattformar som Hacksaw OpenRGS och Stake Engine gör att mindre team kan bygga och distribuera spel på ett sätt som tidigare var betydligt svårare.

“Kostnaden för att bygga ett slot blir lägre och lägre hela tiden. Man får mer teknologi, mer AI.”

Det gör att Kim inte ser framför sig att man nödvändigtvis behöver starta med ett stort team.

“Jag hade nog inte satt upp ett team på 20 personer för att dra igång.”

I stället ser han en marknad där bra idéer kan komma från mindre grupper, ibland väldigt små team. Men där blir marknadsföringen och distributionen den stora utmaningen.

“Nu för tiden kan ju i princip alla med en idé gå och bygga en slot. Sen behöver du ju marknadsföra det. Det är väl där det blir svårt.”

Det är en viktig skillnad. Produktionsbarriären faller, men uppmärksamhetsbarriären stiger. Ju enklare det blir att bygga spel, desto svårare blir det att få någon att bry sig.

Regleringen som produktfråga

Det går inte att prata med Kim särskilt länge utan att reglering kommer upp.

Inte för att han vill göra samtalet till politik. Snarare för att reglering i spelbranschen inte går att separera från produkten. Det avgör hur snabbt ett spel får gå. Vilka bonusar som får erbjudas. Hur högt man får spela. Vilken upplevelse kunden möter. Och i slutändan var spelaren väljer att spela.

För Kim är det här inte en abstrakt fråga. Han har själv flyttat från Sverige, byggt sin streamingverksamhet på Malta och sett hur olika regelverk påverkar både spelare, streamers och operatörer.

Han är noga med att säga att reglering behövs. Han tycker att spelare ska kunna stänga av sig. Han tycker att skatter och licenser har en funktion. Men han är kritisk när regleringen börjar styra själva spelupplevelsen på detaljnivå.

“Jag tycker att regulatorerna har ett ansvar att ta hand om spelarna. Men det måste ändå ligga på dig vad du bestämmer och vill.”

Sedan kommer invändningen.

“De ska inte gå in och pilla med att det ska ta fem sekunder per snurr och att du max ska kunna betta 10 kronor per snurr.”

Han nämner Tyskland som exempel. Där har reglerna blivit så omfattande att produkten i praktiken har förändrats. För Kim blir det ett problem eftersom spelare inte nödvändigtvis slutar spela bara för att den reglerade produkten blir sämre. De flyttar i stället någon annanstans.

Det är här regleringen blir en kanaliseringsfråga.

“Det är regulatorerna som promotar kryptovalutor på sidan mest. För de totalt krossar spelupplevelsen hos de licensierade aktörerna.”

Det är en hård formulering. Men den sammanfattar hans grundsyn. Om den licensierade produkten blir för svag, för begränsad eller för tråkig, då skapas utrymme för andra alternativ. Inte för att alla spelare aktivt söker risk, utan för att de söker en bättre produkt.

För investerare är detta en viktig del av marknadsanalysen. Reglering påverkar inte bara kostnader, skatter och compliance. Den påverkar produktens konkurrenskraft.

Kim säger det rakt ut när han jämför hårt reglerade marknader med kryptocasinon.

“Du spelar inte samma spel. Du är inte i samma industri.”

Det är en drastisk bild. Men poängen är att en licensierad operatör med begränsade bonusar, långsammare spel, maxinsatser och hårda restriktioner inte nödvändigtvis konkurrerar på samma villkor som aktörer där produkten är snabbare, mer generös och mer flexibel.

För Kim blev just bonusfrågan central i hans egen resa. När Sverige reglerades och möjligheten att få återkommande insättningsbonusar försvann, blev det svårt att bedriva casinostreaming från Sverige på det sätt han ville.

“Anledningen till att jag var tvungen att flytta var ju för att du inte kunde få insättningsbonusar i Sverige.”

Han återkommer till att han alltid har velat spela med riktiga pengar. Men för att kunna streama på den nivå han gjorde behövdes bonusar som en del av upplägget.

“Jag vill alltid spela med riktiga pengar. Så det fanns egentligen inget alternativ.”

När Kim pratar om kryptocasinon gör han det på ett sätt som kan skava i en traditionell reglerad bransch. Han säger inte att allt är bra. Han säger inte att alla aktörer är seriösa. Tvärtom beskriver han hur han länge höll sig borta från kryptocasinon just eftersom en del av dem var förknippade med sådant han ogillade: fake money, otydliga upplägg och streamers som inte spelade med verklig risk.

“Det tog väldigt lång tid innan vi spelade på kryptocasinon. Det var ju väldigt mycket av de här sakerna som vi inte gillade. Att streamers fick pengar som de inte kunde ta ut och sånt.”

Men hans bild har förändrats. Inte för att han har blivit mindre kritisk mot otydlighet, utan för att han menar att de bästa kryptocasinona i dag erbjuder en produkt som många spelare upplever som bättre än hårt reglerade alternativ.

“Produkten är helt fantastisk. De gör produkten så som produkten för svenska spelare var innan regleringen kom.”

Han beskriver hur många av de större aktörerna betalar ut snabbt, arbetar mer med cashback än med traditionella insättningsbonusar och har byggt upp förtroende hos spelare.

“Många kryptocasinon betalar ut på direkten. Lika snabbt som BankID-casinon gör.”

Det betyder inte att han romantiserar marknaden. Men han pekar på ett skifte. Förr var många olicensierade casinon betydligt sämre produkter med högre risk för spelaren. I dag finns aktörer som från spelarens perspektiv kan upplevas som både snabbare, enklare och mer generösa än de licensierade alternativen.

Det gör konkurrenssituationen svår för de reglerade bolagen.

“Jag hade kanske gärna sett att LeoVegas var världens största casino. Men det är ju så mycket svårare för dem. De konkurrerar inte på samma villkor.”

Poängen är inte att spelmarknaden ska vara oreglerad. Tvärtom återkommer Kim till att spelare ska kunna stänga av sig och att branschen måste ha ansvar. Men de reglerade aktörerna måste, enligt honom, kunna konkurrera på villkor som gör att spelarna stannar inom systemet.

“Regulatorerna måste inse att vi måste låta de som vill betala skatt och de som vill ha licenser konkurrera på en jämn spelplan.”

Det är ett resonemang som många operatörer själva driver. Men när det kommer från Kim får det en annan ton. Han pratar inte i första hand som bolagsrepresentant. Han pratar som spelare. Och han ser hur spelare faktiskt beter sig när produkten förändras.

“Folk sticker iväg. För det blir ju inte så kul längre.”

En ovanlig röst i en ovanlig bransch

Det finns många sätt att beskriva Kim Hultman. Casinostreamer är det enklaste, men det räcker inte riktigt.

Han är också pokerspelare, investerare, communitybyggare och en produktnära röst i en bransch där många analyserar spel utifrån, men betydligt färre har suttit med produkterna framför sig i tusentals timmar.

Det mest intressanta är kanske just det: Kim är fortfarande en spelare som tycker att spel är kul.

“Jag brinner ju väldigt mycket för spel och spelbranschen.”

Det märks. Inte bara när han pratar om stora vinster, Vegasresor eller High Stakes Poker. Utan lika mycket när han pratar om spin speed, bonusköp, anticipation, RGS-plattformar, live casino-vallgravar, dealerupplevelse och varför vissa spel känns rätt medan andra faller platt.

Han kan vara drastisk. Ibland hård. Ibland självironisk. Och i en bransch som ofta analyseras utifrån, men spelas inifrån, gör det honom till en ovanlig röst.

För investerare är det särskilt tydligt i synen på spelutvecklarna. Kim tittar inte bara på vilken studio som växer snabbast. Han försöker förstå varför. Pragmatic för att de lyssnar på spelarna. Hacksaw för att de har skapat igenkänning och momentum. Evolution för att live casino har en svårkopierad operativ vallgrav. NetEnt för att historien visar hur snabbt stjärnglans kan tappas om man inte följer spelaren.

Han uttrycker det inte som en färdig investeringsmodell. Men det finns en modell där ändå.

Följ spelaren. Följ produkten. Följ uppmärksamheten.

Och var beredd på att ledarskap kan skifta snabbt.

Det gäller nästan allt i den här branschen. Streamers. Studios. Operatörer. Plattformar. Reglering. Format. Spelvanor.

Kim Hultman har varit med länge nog för att veta hur snabbt ledarskap kan skifta. Han har sett pokerboomen, NetEnts storhetstid, streamerns födelse, kryptocasinots framväxt, Hacksaws uppgång och Evolutions resa till en av branschens mest tongivande positioner.

Kanske är det därför han fortfarande pratar om spel med samma blandning av fascination och respekt. Han vet att det kan gå fort åt båda håll. Och han verkar fortfarande tycka att det är just det som gör det intressant.