Fable Q4 2025: Brasilien tynger intäkterna

Av Erik Lundberg

Publicerad 19 feb 2026

Fable Media Group redovisar fallande intäkter och resultat i Q4 2025 efter regulatoriska förändringar i Brasilien. Samtidigt växte verksamheten utanför Brasilien med 18% och bolaget fortsätter dela ut stora delar av vinsten. För 2026 guidar ledningen för ökad försäljning och stabil lönsamhet.

Minskning i både intäkter och lönsamhet

Under fjärde kvartalet uppgick nettoomsättningen till 16,0 MSEK, ned 31% från 23,3 MSEK samma period i fjol. EBITDA minskade med 31% till 11,3 MSEK, motsvarande en marginal på 71%. Justerad EBITDA landade på 10,0 MSEK med en marginal på 62%.

Helåret 2025 summerade till 65,5 MSEK i nettoomsättning, ned 31%, medan EBITDA uppgick till 46,2 MSEK. Marginalen stärktes dock till 71% jämfört med 56% året innan.

Fable arbetar nästan uteslutande med revenue share. 98,8% av Q4-intäkterna kom från återkommande intäktsavtal. Det ger hög förutsägbarhet och förklarar den fortsatt starka marginalprofilen trots lägre volymer.

Nya regler i Brasilien påverkar

Nya regler i Brasilien har försämrat affiliateavtal och slagit mot intäkterna. Detta visade sig bland annat i att antalet hänvisade FTD:s minskade med 69% och då även en minskning av omsättningen med 31%. Exklusive Brasilien ökade dock nettoomsättningen med 18% i Q4 . Det visar att affären fungerar på övriga marknader.

Fortsatt stabil finansiell ställning

Balansräkningen är fortsatt stark. Nettoskuld/justerad EBITDA uppgår till 1,27x . Bolaget har samtidigt refinansierat sin obligation och infört en utdelningspolicy om 60–80% av nettovinsten. Under året har kvartalsutdelningar redan betalats.

Guidar för något starkare 2026

För 2026 guidar Fable för 70–85 MSEK i nettoomsättning och 45–55 MSEK i justerad EBITDA. Brasilien visar hur snabbt regulatoriska förändringar kan slå mot affiliates. Men Fables höga marginaler och kassaflödesfokus visar också hur stark revenue share-modellen kan vara när den fungerar. I en sektor där flera nordiska affiliatebolag kämpar med CPA-exponering och pressade marginaler sticker Fable ut genom lönsamhet och utdelningskapacitet.

Erik Lundberg Aktieanalytiker

Tillväxtbolag & spelmarknad 10+ år inom investeringar

Aktieanalytiker och privatinvesterare som under de senaste 10 åren bevakat och investerat i iGaming. Driver även podden "Gött tjöt om aktier" med inriktning mot tillväxtbolag och iGaming. Har sedan många år tillbaka en passion för slots.