Entain Q4 2025: BetMGM driver tillväxt medan kärnverksamheten bromsar

Speloperatören Entain ökade både intäkter och lönsamhet under 2025. Samtidigt varnar analytiker för att tillväxttakten kan bli mer begränsad framöver när skatter och reglering ökar i flera stora marknader.

Koncernens nettointäkter från spel ökade med 7 % under året, eller 8% justerat för valutaeffekter, inklusive Entains 50-procentiga ägarandel i BetMGM. Utanför USA var utvecklingen svagare. Där ökade intäkterna med 3 % eller 4 % i konstant valuta.

Onlineverksamheten fortsätter samtidigt att vara den viktigaste tillväxtmotorn i koncernen.

	FY2025	FY2024
Nettointäkter (NGR)	5 325	5 162
Tillväxt y-o-y	3%	7%
Justerad EBITDA	1 160	1 089
EBITDA inkl. BetMGM	1 244	972
Justerat kassaflöde	151	negativt

BetMGM fortsätter driva tillväxt

Den amerikanska joint venture-operatören BetMGM var den tydligaste tillväxtmotorn under året. Intäkterna ökade med 33 % samtidigt som bolaget nådde en viktig lönsamhetsnivå och började generera kassaflöde till ägarna.

Under året betalade BetMGM totalt 270 miljoner USD till sina ägare. Entain räknar fortsatt med att verksamheten kan generera omkring 500 miljoner USD i EBITDA till 2027.

Onlineverksamheten i Entains övriga marknader utvecklades också stabilt. Intäkterna utanför USA ökade med 5 % och EBITDA-marginalen i onlineverksamheten steg till 25,7 %.

BetMGM lanserat i Sverige

BetMGM har även nyligen etablerats i Sverige genom LeoVegas Group, som ägs av MGM Resorts. Varumärket lanserades på den svenska marknaden som LeoVegas Groups fjärde operatörsvarumärke tillsammans med LeoVegas, GoGoCasino och Expekt.

Lanseringen är en del av BetMGM:s internationella expansion utanför Nordamerika. Under de senaste åren har varumärket även lanserats i Storbritannien och Nederländerna.

I Sverige profileras BetMGM bland annat med live casino direkt från casinon i Las Vegas och en stor jackpotprodukt. Strategin är att differentiera erbjudandet mot mer traditionella europeiska casinovarumärken.

För Entain innebär expansionen att BetMGM-varumärket fortsätter stärka sin globala närvaro även utanför USA.

Brittisk skatt slår mot resultatet

Trots den operativa förbättringen redovisade Entain en nettoförlust på 681 miljoner GBP.

Förlusten förklaras främst av nedskrivningar kopplade till högre spelskatter i Storbritannien. Skattehöjningen tvingade bolaget att justera värdet på delar av sin brittiska verksamhet.

Analytiker ser begränsad tillväxt

Analytiker pekar samtidigt på att Entains framtida tillväxt kan bli relativt begränsad.

Bolaget guidar för 5–7 % tillväxt i onlineintäkter utanför USA under 2026. Det är stabilt men relativt lågt jämfört med den globala onlinespelmarknaden som fortsatt växer tvåsiffrigt.

Samtidigt ökar regulatoriska risker på flera marknader. Högre skatter kan tvinga operatörer att minska bonusar och marknadsföring.

Det kan i sin tur driva spelare mot olicensierade aktörer. En utveckling som flera analytiker varnar för och som kan bli en av de största utmaningarna för branschen de kommande åren.