Lottomatica går samman med Cirsa – skapar världens näst största börsnoterade speloperatör

Av Erik Lundberg

Publicerad 2 sep 2026

Italienska Lottomatica och spanska Cirsa har kommit överens om en sammanslagning som ska skapa världens näst största börsnoterade betting- och speloperatör, mätt i justerad EBITDA. Den nya koncernen väntas nå omkring 2 miljarder euro i pro forma-justerad EBITDA och får marknadsledande positioner i både Italien och Spanien.

Affären genomförs helt med aktier genom en gränsöverskridande EU-fusion där Cirsa absorberas av Lottomatica. Cirsa upphör därmed som separat juridisk enhet, medan den sammanslagna koncernen behåller namnet Lottomatica och huvudkontoret i Rom. Verksamheten får även ett sekundärt huvudkontor i Barcelona.

Blackstone blir största ägare

Cirsa-aktieägarna får 0,668 nyemitterade Lottomatica-aktier för varje Cirsa-aktie. Efter transaktionen väntas dagens Lottomatica-ägare kontrollera cirka 67,5 % av den nya koncernen, medan Cirsa-ägarna får resterande 32,5 %.

Blackstone, som är den största ägaren i Cirsa, väntas samtidigt bli den största enskilda ägaren i Lottomatica med omkring 24 % av aktierna. Blackstone får rätt att nominera två ledamöter till den nya styrelsen, som ska bestå av totalt 13 personer.

Inför fusionen ska Cirsa dela ut 262 MEUR, motsvarande 1,56 euro per aktie, till sina nuvarande ägare. Efter att affären slutförts avser Lottomaticas styrelse dessutom att föreslå en kapitalåterföring på 744 MEUR genom en extrautdelning, ett återköpserbjudande eller en kombination av båda.

Minskar beroendet av Italien

Sammanslagningen innebär en tydlig geografisk breddning för Lottomatica, som hittills har varit starkt koncentrerat till den italienska marknaden. På pro forma-basis väntas Italien stå för 57 % av den justerade EBITDA:n, Spanien för 23 % och övriga marknader för 20 %. Online casino och sportsbetting väntas tillsammans svara för 48 % av koncernens EBITDA.

Cirsa har omkring 450 spelanläggningar, mer än 85 000 spelautomater och cirka 2 300 bettingombud. Bolaget har dessutom licenser för onlinespel i Spanien, Italien, Portugal, Peru, Colombia, Panama och Mexiko. Tillsammans uppger bolagen att de får nio marknadsledande positioner och exponering mot en adresserbar marknad på omkring 34 miljarder euro.

En central del av affärslogiken är att använda Lottomaticas onlinekompetens och omnikanalplattform för att driva Cirsa:s digitala expansion. Därmed breddas Lottomatica inte bara geografiskt utan får också en större plattform för onlinetillväxt utanför hemmamarknaden Italien.

Synergier på 115 MEUR

Bolagen räknar med årliga kassaflödessynergier före skatt på omkring 115 MEUR från det tredje hela året efter att fusionen slutförts. Av detta kommer 101 MEUR från lägre rörelsekostnader och 14 MEUR från förväntade räntebesparingar.

Den kommunicerade pro forma-EBITDA:n på omkring 2 miljarder euro inkluderar de 101 MEUR i årliga kostnadssynergier. Cirsa bidrag inkluderar samtidigt helårseffekten från bolagets senaste förvärv, vilket är viktigt vid jämförelser med respektive bolags rapporterade resultat.

På de överenskomna villkoren motsvarar Cirsa-värderingen omkring 6x prognostiserad EBITDA för 2026 före synergier. Efter kapitalåterföringarna väntas den sammanslagna koncernens nettoskuld motsvara omkring 2,7x justerad EBITDA vid H1’27, medan den långsiktiga målsättningen är en skuldsättning på 2,0 till 2,5x.

Lottomatica räknar samtidigt med att den större kassaflödesbasen ska möjliggöra upp till 4 miljarder euro i utdelningar och aktieåterköp under de första tre åren efter transaktionen. Beloppet inkluderar den planerade kapitalåterföringen på 744 MEUR efter slutförandet.

Guglielmo Angelozzi fortsätter som styrelseordförande och VD för den sammanslagna koncernen, medan Laurence Van Lancker fortsätter som finanschef och vice VD. Cirsa-VD:n Antonio Hostench fortsätter samtidigt att leda Cirsa:s verksamhet.

Fusionen kräver godkännande från aktieägarna och berörda myndigheter. Bolagen räknar med att hålla extra bolagsstämmor före utgången av 2026 och att slutföra transaktionen under Q2’27. Lottomatica ska därefter fortsatt vara noterad i Milano samtidigt som aktien även tas upp till handel på de spanska börserna.

Erik Lundberg Aktieanalytiker

Tillväxtbolag & spelmarknad 10+ år inom investeringar

Aktieanalytiker och privatinvesterare som under de senaste 10 åren bevakat och investerat i iGaming. Driver även podden "Gött tjöt om aktier" med inriktning mot tillväxtbolag och iGaming. Har sedan många år tillbaka en passion för slots.