Nederländsk spelmarknad tappar 21 procent – Kambi har exponering mot flera operatörer

Av Pontus Fredriksson

Publicerad 2 nov 2026

Den reglerade nederländska onlinemarknaden genererade spelintäkter på omkring 1,2 miljarder euro under 2025, en minskning med 21 procent från cirka 1,5 miljarder året före. Högre spelskatter och striktare insättningsgränser har pressat operatörerna, samtidigt som en stor del av spelarnas förluster fortfarande går till olicensierade aktörer. För svenska börsbolag som Kambi och Hacksaw innebär utvecklingen en viktig marknad att följa.

Enligt den nederländska spelmyndigheten Kansspelautoriteit (KSA) minskade den totala reglerade spelmarknaden med omkring 9 procent till 4,1 miljarder euro under 2025. Online casino tappade 18,2 procent och sportsbetting minskade med 30,2 procent.

Insättningsgränser och högre skatter pressar

Nedgången kopplas bland annat till skärpta spelarskyddsregler som infördes i slutet av 2024. Bland annat begränsades hur mycket kunder kan sätta in utan att redovisa sin ekonomiska situation.

Samtidigt höjdes spelskatten från 30,5 till 34,2 procent under 2025. Den steg ytterligare till 37,8 procent från januari 2026.

Den senaste kanaliseringsstatistiken visar dock en viss förbättring. Under första halvåret 2026 uppskattades 59 procent av spelarnas förluster komma från licensierade operatörer, upp från 54 procent under andra halvåret 2025. Räknat i antal spelare använder däremot cirka 94 procent enbart licensierade plattformar.

Skillnaden innebär att den olicensierade marknaden fortfarande står för en betydande del av spelarnas totala förluster.

TOTO, Bet365 och BetCity får förlängda licenser

Samtidigt fortsätter operatörerna att anpassa sig till det nederländska regelverket. I september beviljade KSA de första åtta förlängningarna av spellicenserna, vilka gäller fram till september 2031.

Bland operatörerna finns TOTO, Holland Casino Online, Kansino, FairPlay Casino, Bingoal, Bet365, GG Poker och BetCity. Vid prövningen granskade myndigheten även hur bolagen har hanterat tidigare regelöverträdelser.

Kambi har flera nederländska kunder

För svenska investerare är Kambi en tydlig koppling till marknaden. Det Stockholmsnoterade bolaget levererar sportsbookteknik till flera operatörer i Nederländerna.

Bland samarbetena finns BetCity, där Kambi 2025 förlängde sitt fleråriga avtal, samt Betnation, 711, Bingoal och Holland Gaming Technology. Avtalen omfattar bland annat sportsbookplattform, odds, trading och riskhantering.

Kambi har i sin årsredovisning för 2025 pekat ut Nederländerna som en viktig strategisk marknad, men konstaterat att insättningsgränserna och de högre spelskatterna har haft en negativ påverkan på den finansiella utvecklingen.

Även Hacksaw har exponering mot landet. Spelutvecklaren, som är noterad på Nasdaq Stockholm, lanserade sitt spelutbud hos Goldrun Casino genom Holland Gaming Technologies under hösten 2025. Bolaget gick även live med sitt innehåll hos Glitnors OneCasino i Nederländerna i december samma år.

Kanaliseringsgraden blir avgörande

För operatörerna blir utmaningen att kombinera högre skatter och striktare kundkontroller med ett konkurrenskraftigt erbjudande gentemot olicensierade alternativ.

För Kambi och Hacksaw är utvecklingen relevant genom deras exponering mot de licensierade operatörernas aktivitet. Den förbättrade kanaliseringsgraden under första halvåret 2026 är ett positivt tecken, men marknaden har ännu inte återhämtat sig från nedgången under 2025.

Pontus Fredriksson Aktieanalytiker

Medgrundare och aktieanalytiker på Kalqyl. Mitt fleråriga börsintresse har gett mig erfarenhet och kompetens från många bolag i olika branscher. Jag har även spelat fotboll på elitnivå i flera år, vilket gett mig perspektiv som jag tar med mig i min roll som analytiker.